Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tạm dừng một dự thảo quy định cho phép giao dịch cổ phiếu thông qua token blockchain, sau những phản đối từ các bên tham gia thị trường. Đề xuất này, vốn nhằm cho phép các phiên bản mã hóa của cổ phiếu truyền thống được giao dịch trên các nền tảng thay thế, hiện đang bị tạm dừng vô thời hạn.
Tại sao đề xuất bị đình trệ
Quyết định trì hoãn của SEC được đưa ra sau giai đoạn lấy ý kiến, trong đó các sàn giao dịch, trung tâm thanh toán bù trừ và nhóm nhà đầu tư đã nêu lo ngại về bảo vệ nhà đầu tư và cấu trúc thị trường. Cổ phiếu mã hóa — đại diện kỹ thuật số của cổ phiếu được phát hành trên blockchain — sẽ chuyển quá trình thanh toán từ chu kỳ hai ngày tiêu chuẩn sang thanh toán gần như tức thời. Những người chỉ trích cho rằng sự thay đổi này có thể tạo ra rủi ro mới liên quan đến lưu ký, gian lận và ổn định hệ thống nếu không có biện pháp bảo vệ thích hợp.
Các cơ quan quản lý đã cân nhắc thay đổi này trong nhiều tháng như một phần của nỗ lực rộng lớn hơn nhằm hiện đại hóa thị trường chứng khoán. Dự thảo sẽ cho phép cái gọi là “token chứng khoán” được giao dịch trên các sàn giao dịch đã đăng ký theo một khuôn khổ tinh gọn, bỏ qua một số yêu cầu kế thừa. Tuy nhiên, sau khi phản hồi từ ngành chỉ ra những lỗ hổng trong đề xuất, SEC đã rút nó khỏi chương trình nghị sự chính thức.
Những thay đổi mà cổ phiếu mã hóa mang lại
Theo quy định hiện hành, giao dịch cổ phiếu được thanh toán qua hệ thống tập trung của Depository Trust & Clearing Corporation, một quy trình mất hai ngày làm việc. Cổ phiếu mã hóa thay vào đó sẽ tồn tại trên blockchain, với quyền sở hữu được ghi lại trên một sổ cái phân tán. Những người ủng hộ cho rằng điều này giảm thời gian thanh toán và chi phí. Những người hoài nghi cảnh báo rằng công nghệ này chưa đủ trưởng thành để đáp ứng quy mô của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, nơi xử lý khối lượng giao dịch hàng nghìn tỷ đô la mỗi ngày.
Đề xuất này không chỉ rõ nền tảng blockchain nào đủ điều kiện, khiến ngành phải phỏng đoán về các yêu cầu kỹ thuật. Một số công ty tài chính lớn đã thử nghiệm các chương trình cổ phiếu mã hóa ở nước ngoài, nhưng sự chấp thuận của SEC sẽ đưa chúng vào khuôn khổ quản lý trong nước.
Không có mốc thời gian mới
SEC chưa cho biết khi nào, hoặc liệu có ban hành phiên bản sửa đổi của quy tắc này hay không. Theo những người am hiểu vấn đề, nhân viên của cơ quan này vẫn đang xem xét các ý kiến đóng góp. Cho đến khi ủy ban mở lại quy trình, giao dịch cổ phiếu mã hóa vẫn nằm trong vùng xám pháp lý — được phép trong các chương trình thử nghiệm tư nhân nhưng không được phép giao dịch công khai trên sàn giao dịch.
