کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) پس از اعتراض شرکتکنندگان بازار، پیشنویس قانونی را که اجازه معامله سهام از طریق توکنهای بلاکچین را میداد، به تعویق انداخت. این پیشنهاد که هدف آن اجازه معامله نسخههای توکنشده سهام سنتی در پلتفرمهای جایگزین بود، اکنون به طور نامحدود متوقف شده است.
دلیل توقف پیشنهاد
تصمیم SEC برای تأخیر پس از دوره نظرسنجی صورت گرفت که در آن بورسها، اتاقهای پایاپای و گروههای سرمایهگذاری نگرانیهایی را درباره حفاظت از سرمایهگذاران و ساختار بازار مطرح کردند. سهام توکنشده — نمایشهای دیجیتالی سهام منتشر شده در یک بلاکچین — تسویه را از چرخه استاندارد دو روزه به نهاییسازی تقریباً فوری تغییر میداد. منتقدان استدلال میکردند که این تغییر میتواند بدون اقدامات حفاظتی کافی، ریسکهای جدیدی را در زمینه نگهداری، کلاهبرداری و ثبات سیستمیک ایجاد کند.
تنظیمکنندگان ماهها این تغییر را به عنوان بخشی از تلاش گستردهتر برای مدرنسازی بازارهای سهام بررسی میکردند. پیشنویس اجازه میداد به اصطلاح «توکنهای امنیتی» تحت یک چارچوب سادهشده در بورسهای ثبتشده معامله شوند و برخی الزامات قدیمی را دور بزنند. اما پس از آنکه بازخورد صنعت شکافهایی را در پیشنهاد نشان داد، SEC آن را از دستور کار رسمی خود خارج کرد.
تغییراتی که سهام توکنشده ایجاد میکرد
تحت قوانین فعلی، معاملات سهام از طریق سیستم مرکزی شرکت سپردهگذاری و تسویه (DTCC) تسویه میشوند، فرآیندی که دو روز کاری طول میکشد. سهام توکنشده به جای آن روی یک بلاکچین قرار میگرفتند و مالکیت در یک دفتر کل توزیعشده ثبت میشد. موافقان میگویند که این کار زمان تسویه را کاهش داده و هزینهها را پایین میآورد. بدبینان هشدار میدهند که این فناوری برای مقیاس بازارهای سهام ایالات متحده که روزانه تریلیونها دلار حجم معامله دارند، به اندازه کافی بالغ نیست.
این پیشنهاد مشخص نکرد که کدام پلتفرمهای بلاکچین واجد شرایط هستند و صنعت را به حدس زدن درباره الزامات فنی واگذاشت. چندین شرکت مالی بزرگ پیشتر برنامههای سهام توکنشده را در خارج از کشور آزمایش کرده بودند، اما چراغ سبز SEC آنها را به حوزه نظارتی داخلی وارد میکرد.
بدون جدول زمانی جدید
SEC نگفته است که چه زمانی، یا آیا، نسخه اصلاحشده قانون را منتشر خواهد کرد. به گفته افراد آشنا با موضوع، کارکنان آژانس هنوز در حال بررسی نظرات هستند. تا زمانی که کمیسیون فرآیند را از سر نگیرد، معامله سهام توکنشده در یک منطقه خاکستری قانونی باقی میماند — در برنامههای آزمایشی خصوصی مجاز است اما برای معامله عمومی مبتنی بر بورس نه.
