Bitcoin scambia sopra i $80.000 questa settimana, nonostante le borse crollino e i rendimenti dei Treasury salgano in risposta ai nuovi dati sull'inflazione risultati più elevati del previsto. Questa divergenza — un rialzo del crypto più noto al mondo mentre le azioni subiscono un crollo — attira l'attenzione, soprattutto tra gli investitori istituzionali che stanno riversando capitali negli ETF Bitcoin spot.
Bitcoin si disaccoppia dalle azioni
L'S&P 500 ha perso oltre il 2% da quando è stato pubblicato il rapporto sull'inflazione, e il rendimento a 10 anni è salito di circa 15 punti base. Bitcoin, al contrario, non ha praticamente battuto ciglio. Si aggira intorno ai $81.000, un livello che solo un mese fa sembrava ambizioso. La divergenza tra l'avversione al rischio sulle azioni e l'orientamento al rischio su Bitcoin non è nuova, ma raramente è stata così netta durante un allarme per l'inflazione.
Il fattore inflazione
I dati di questa settimana mostrano che il CPI core sta crescendo a un ritmo che complica il calendario della Fed per i tagli ai tassi. Tipicamente questo è negativo per gli asset speculativi. Tuttavia, i sostenitori di Bitcoin sostengono che, se l'inflazione rimane persistente, il dollaro perde potere d'acquisto nel tempo — e un asset a offerta fissa diventa più attraente. È la classica narrativa di copertura, e in questo momento viene messa alla prova in tempo reale.
Arrivano i capitali istituzionali
I flussi degli ETF raccontano la storia. I flussi netti in entrata questa settimana hanno già superato i $400 milioni, secondo dati pubblici, con i principali fondi che registrano aggiunte giornaliere costanti. Questo rappresenta un cambiamento rispetto all'inizio del mese, quando i flussi erano diventati incerti. Gli acquirenti non sono trader al dettaglio — sono gestori di asset e allocatori che considerano Bitcoin un'assicurazione per il portafoglio contro proprio questo scenario macroeconomico: rendimenti in aumento, borse in calo e inflazione incerta.
Cosa osservare in futuro
La domanda ora è se Bitcoin riuscirà a mantenere i $80.000 se le azioni continuano a scendere. Finora ha superato questa prova. Ma la vera sfida arriverà con la prossima pubblicazione del CPI, prevista a metà giugno. Se l'inflazione rimane elevata e Bitcoin non cede, la narrativa dell'"oro digitale" guadagnerà molti più sostenitori. Se invece perde questi guadagni, la narrativa ne subirà un colpo. Per ora, il mercato sta scommettendo su questa ipotesi.
