金は利息を生まない。債券は利息を生む。この単純な違いが、商品市場で最も重要な関係の一つ、すなわち金価格と実質利回りの関係の核心にある。実質利回りが上昇すると、金は通常、逆風に直面する。なぜなら、金のような無利子資産を保有する機会費用が増加するからだ。実質利回りが低下すると、機会費用が減少しインフレ懸念が高まるため、金はしばしば支援を受ける。
核心的なシグナル：10年TIPS利回り
実質利回りの最も明確な指標は、米国財務省が毎日発表する10年物財務省物価連動証券（TIPS）利回りである。TIPSは実質金利を直接表示するため、名目利回りから期待インフレ率を差し引いて推定する必要がない。そのため、10年TIPS利回り
