Sinjali kryesor: yield-i i TIPS 10-vjeçar
Leximi më i pastër i rendimenteve reale vjen nga yield-i i TIPS (Letra me Vlerë të Thesarit të Mbrojtura nga Inflacioni) 10-vjeçar, i publikuar çdo ditë nga Thesari i SHBA-së. TIPS japin drejtpërdrejt normën reale, kështu që nuk ka nevojë të vlerësohet duke zbritur inflacionin e pritur nga yield-i nominal. Kjo e bën yield-in 10-vjeçar të TIPS benchmark-un e preferuar për tregtarët që ndjekin arin.
Nëse keni vetëm një grafik, ky është ai. Por nuk është i vetmi. Norma e inflacionit në pikën e barazimit (breakeven) 10-vjeçare — diferenca midis yield-eve nominale dhe yield-eve të TIPS — gjithashtu ka rëndësi. Një rritje e yield-it të TIPS së bashku me rritjen e normave të barazimit dërgon një sinjal të përzier. Ky kombinim shpesh çon në lëvizje të paqëndrueshme të çmimit të arit, në vend të një tendence të pastër.
Kur marrëdhënia prishet
Lidhja e kundërt midis rendimenteve reale dhe arit nuk është e pathyeshme. Forca të tjera mund ta anashkalojnë atë. Indeksi i Dollarit Amerikan ka rëndësi, sepse ari çmohet në dollarë; një dollar më i fortë shpesh ndikon negativisht në kërkesën nga blerësit jashtë SHBA-së. Rreziku i rritjes dhe kushtet e likuiditetit gjithashtu luajnë një rol.
Në regjime stagflacioni ose krize, ari mund të rritet edhe kur rendimentet reale janë të forta. Ndonjëherë rendimentet reale rriten sepse pritshmëritë për rritje përmirësohen, jo sepse politika monetare po shtrëngohet. Në atë rast, ari mund të lëkundet më pak sesa do të parashikonte modeli tipik.
Kushtet e likuiditetit gjithashtu kanë rëndësi. Kur bankat qendrore tërheqin likuiditet, ari mund të përfitojë si një mbrojtje (hedge) edhe nëse rendimentet reale janë të forta. Kjo është një nuancë që shumë modele të thjeshta e humbasin.
Faktorë të tjerë për t'u ndjekur
Për një pamje më të plotë, investitorët duhet të ndjekin disa sinjale të tregut të obligacioneve: yield-in 10-vjeçar të TIPS, normën e barazimit 10-vjeçare, yield-in nominal 10-vjeçar, Indeksin e Dollarit (DXY) dhe pjerrësinë e kurbës së yield-eve. Për kontekstin e politikave, rishikoni deklaratat e politikës së Fed-it dhe të dhënat e bilancit.
Rendimentet reale mund të vlerësohen si norma nominale minus norma e inflacionit në pikën e barazimit, por TIPS japin normën reale drejtpërdrejt, duke shmangur gabimet në llogaritje. Sinjali kryesor për arin mbetet yield-i 10-vjeçar i TIPS dhe normat e barazimit.
Tani për tani, yield-i 10-vjeçar i TIPS është grafiku më i mirë për t'u
