Syarikat induk Bursa Saham New York mahu pengawal selia menetapkan peraturan asas yang jelas untuk perdagangan niaga hadapan kekal dalam rantaian sepanjang masa. Intercontinental Exchange (ICE) membuat hujah ini ketika platform baharu asli-kripto seperti Hyperliquid mula mengambil alih perniagaan yang dahulunya hanya milik Wall Street.
Mengapa Sprecher Bersuara
Ketua Pegawai Eksekutif ICE Jeffrey Sprecher memberitahu hadirin di persidangan industri baru-baru ini bahawa kekurangan rangka kerja kawal selia yang jelas untuk niaga hadapan kekal dalam rantaian 24/7 menjadi kelemahan daya saing. Niaga hadapan kekal — kontrak yang tidak pernah tamat tempoh dan membolehkan pedagang bertaruh ke atas arah harga dengan leveraj — telah meletup dalam volum di bursa terdesentralisasi. Hyperliquid, salah satu yang terbesar, kini mengendalikan berbilion dolar dalam dagangan harian tanpa pusat penjelasan atau lesen bursa.
Sprecher berhujah bahawa pengendali pasaran yang mapan seperti ICE sanggup menawarkan produk serupa tetapi memerlukan SEC dan CFTC untuk menjelaskan bagaimana undang-undang sekuriti dan komoditi digunakan pada versi token kontrak ini. Tanpa kejelasan itu, katanya, inovasi beralih ke tempat yang tidak dikawal selia di luar pengawasan A.S.
Ancaman Hyperliquid
Hyperliquid bukan sebuah syarikat tunggal tetapi protokol terdesentralisasi yang berjalan di atas blok rantainya sendiri. Ia tidak mempunyai CEO, tiada ibu pejabat, dan tiada pendaftaran dengan pengawal selia A.S. Ini membolehkannya bergerak pantas — menyenaraikan berpuluh-puluh pasangan kekal untuk kriptomata wang, melancarkan token sendiri, dan menarik firma perdagangan frekuensi tinggi yang dahulunya bergantung pada CME atau ICE untuk pendedahan bitcoin mereka.
“Kami melihat banyak volum berpindah ke platform dalam rantaian ini,” kata Sprecher. “Jika kita mahu aktiviti itu berlaku di bawah perlindungan pelabur yang sama yang wujud dalam pasaran kita, kita memerlukan laluan kawal selia yang masuk akal.” Komennya mencerminkan kekecewaan yang semakin meningkat di kalangan pengendali bursa tradisional yang berasa terhalang oleh peraturan yang ditulis sebelum perdagangan blok rantai wujud.
Apa yang Akan Dibuka oleh Kejelasan Kawal Selia
ICE telah bereksperimen dengan aset digital selama bertahun-tahun — platform Bakktnya melancarkan niaga hadapan bitcoin pada 2019 — tetapi setakat ini mengelakkan swap kekal, produk derivatif kripto paling popular setakat ini. Buku peraturan yang jelas akan membolehkan ICE mereka bentuk produk yang diselesaikan di atas blok rantai, boleh didagangkan 24/7, dan masih mematuhi pendaftaran bursa, peraturan margin, dan keperluan pengawasan pasaran.
Syarikat itu juga sedang melihat permintaan institusi untuk versi token aset tradisional. Jika niaga hadapan kekal ke atas saham atau ETF boleh didagangkan dalam rantaian sepanjang masa, itu akan menjadi cabaran langsung kepada model perniagaan NYSE sendiri — itulah sebabnya ICE mahu menjadi yang pertama menawarkannya, di bawah naungan kawal selia.
Desakan ini datang ketika bursa besar lain, termasuk CME Group dan Nasdaq, juga telah memberi isyarat minat terhadap niaga hadapan kekal kripto. Tiada yang telah melancarkan produk dalam rantaian terkawal lagi. Penangguhan itu sentiasa sama: tiada siapa yang pasti agensi mana yang mempunyai bidang kuasa atau apakah garis dasar pematuhan.
Tiada cadangan rasmi telah difailkan dengan SEC atau CFTC. Sprecher mengakui bahawa usaha itu memerlukan penyelarasan antara kedua-dua agensi, yang telah bertelagah mengenai siapa yang mengawasi pasaran spot dan derivatif kripto. Buat masa ini, ICE melobi di belakang tabir dan menunggu isyarat bahawa Washington bersedia untuk bertindak.
Jika isyarat itu tidak datang, volum akan terus mengalir ke Hyperliquid dan rakan setaranya — dan generasi seterusnya infrastruktur pasaran akan dibina di luar jangkauan pengawal selia A.S.
