Губернатор Банка Англии Эндрю Бейли предупредил, что прекращение огня в крупном конфликте не автоматически откроет путь для снижения процентных ставок. Вместо этого, по его мнению, это может внести новую неопределенность в экономический прогноз.
Что сказал губернатор
Выступая на мероприятии в Лондоне, Бейли опровергнул идею, что прекращение боевых действий быстро снизит давление на цены. Он заявил, что рынки, надеющиеся на быструю серию снижений ставок после прекращения огня, могут разочароваться. «Прекращение огня не устраняет неопределенность — оно может создать другой тип неопределенности», — сказал он. «Само по себе оно не приведет к снижению ставок».
Это заявление стало самым явным признаком того, что Банк рассматривает экономические последствия конфликта как более сложные, чем простой переключатель включено-выключено. Даже если боевые действия остановятся, нарушения в цепочках поставок, волатильные рынки энергоресурсов и изменения в деловой уверенности могут сохраняться месяцами или годами.
Почему снижение ставок не является автоматическим
Предупреждение Бейли затрагивает более глубокий аспект: центральные банки снижают ставки, когда инфляция устойчиво низка, а не когда меняется геополитическая обстановка. Уровень инфляции в Великобритании остается выше целевого показателя Банка в 2%, а инфляция в сфере услуг, в частности, остается застойной. Прекращение огня может снизить цены на некоторые товары, но также может высвободить подавленный спрос и повысить издержки в других секторах.
Губернатор также отметил, что сама неопределенность — относительно устойчивости прекращения огня, затрат на восстановление, потоков торговли — затрудняет прогнозирование. Это заставляет Комитет по денежно-кредитной политике проявлять большую осторожность, а не меньшую склонность к снижению ставок.
Ожидания рынка против реальности
Инвесторы рассчитывали на два-три снижения ставки на четверть процентного пункта к концу 2025 года. После комментариев Бейли своп-рынки немного скорректировали эти ожидания. Фунт незначительно укрепился по отношению к доллару, поскольку трейдеры пересматривали прогнозы.
Однако губернатор не исключил снижения ставок полностью. Он заявил, что сроки зависят от данных — роста заработной платы, инфляции в сфере услуг, инвестиций бизнеса. Суть в том, что одного политического события будет недостаточно для изменения ситуации.
Это оставляет Банк в привычном положении: ожидая, принесет ли экономика необходимое охлаждение, не полагаясь на дипломатический прорыв для выполнения этой задачи. Следующее решение по ставкам ожидается в июне, и тон Бейли указывает, что изменений, вероятно, не произойдет как минимум до осени.
