Gouverneur Andrew Bailey van de Bank of England waarschuwde dat een wapenstilstand in een groot conflict niet automatisch de weg vrijmaakt voor renteverlagingen. Integendeel, betoogde hij, het zou nieuwe onzekerheid kunnen toevoegen aan de economische vooruitzichten.
Wat de gouverneur zei
Tijdens een evenement in Londen sprak Bailey zich uit tegen het idee dat een einde aan de gevechten snel de prijsdruk zou verlichten. Hij zei dat markten die hoopten op een snelle reeks renteverlagingen na een wapenstilstand mogelijk teleurgesteld worden. “Een wapenstilstand verwijdert de onzekerheid niet — het kan een ander soort onzekerheid creëren,” zei hij. “Het leidt niet vanzelf tot renteverlagingen.”
Deze opmerking was het duidelijkste teken tot nu toe dat de Bank de economische effecten van het conflict als ingewikkelder ziet dan een simpele aan-uitknop. Zelfs als de gevechten stoppen, kunnen verstoorde toeleveringsketens, volatiele energiemarkten en verschuivingen in het bedrijfsvertrouwen nog maanden of jaren aanhouden.
Waarom renteverlagingen niet automatisch zijn
Bailey’s waarschuwing raakt een dieper punt: centrale banken verlagen de rente wanneer de inflatie duurzaam laag is, niet wanneer de geopolitiek verandert. De inflatie in het VK blijft boven de 2%-doelstelling van de Bank, en met name de diensteninflatie is hardnekkig geweest. Een wapenstilstand kan sommige grondstofprijzen verlagen, maar zou ook opgekropte vraag kunnen vrijmaken en de kosten in andere sectoren opdrijven.
De gouverneur merkte ook op dat de onzekerheid zelf — over de duurzaamheid van een wapenstilstand, over wederopbouwkosten, over handelsstromen — de prognoses bemoeilijkt. Dat maakt het Monetary Policy Committee voorzichtiger, niet minder geneigd tot verlagingen.
Marktverwachtingen versus realiteit
Beleggers hadden twee tot drie renteverlagingen van een kwart procentpunt ingeprijsd tegen eind 2025. Na Bailey’s opmerkingen verminderden swapmarkten die verwachtingen enigszins. Het pond steeg licht ten opzichte van de dollar terwijl handelaren hun posities herberekenden.
Maar de gouverneur sloot verlagingen niet volledig uit. Hij zei dat de timing afhangt van data — loongroei, diensteninflatie, bedrijfsinvesteringen. De boodschap is dat een politieke gebeurtenis alleen niet voldoende is om de balans te doen doorslaan.
Dat plaatst de Bank in een vertrouwde positie: afwachten of de economie de vereiste afkoeling brengt, zonder te rekenen op een diplomatieke doorbraak om het werk te doen. Het volgende rentebesluit staat gepland voor juni, en Bailey’s toon suggereert dat er waarschijnlijk pas in de herfst verandering komt.
