Guvernér Bank of England Andrew Bailey varoval, že příměří ve velkém konfliktu by automaticky neuvolnilo cestu ke snížení úrokových sazeb. Naopak, argumentoval, by mohlo do ekonomického výhledu vnést novou nejistotu.
Co guvernér řekl
V projevu na akci v Londýně Bailey odmítl představu, že by zastavení bojů rychle uvolnilo cenové tlaky. Uvedl, že trhy, které doufaly v rychlou sérii snižování sazeb po příměří, by mohly být zklamány. „Příměří neodstraňuje nejistotu – může vytvořit jiný druh nejistoty,“ řekl. „Samo o sobě nepovede ke snížení sazeb.“
Tato poznámka byla dosud nejjasnějším signálem, že Bank of England vnímá ekonomické dopady konfliktu jako složitější než jednoduchý vypínač. I kdyby boje skončily, narušené dodavatelské řetězce, volatilní energetické trhy a změny v důvěře podniků by mohly přetrvávat měsíce či roky.
Proč snížení sazeb není automatické
Baileyho varování míří k hlubšímu bodu: centrální banky snižují sazby, když je inflace trvale nízko, nikoli když se změní geopolitika. Míra inflace ve Spojeném království zůstává nad 2% cílem Bank of England a zejména inflace ve službách je lepkavá. Příměří by mohlo snížit ceny některých komodit, ale také by mohlo uvolnit zadržovanou poptávku a zvýšit náklady v jiných odvětvích.
Guvernér také poznamenal, že samotná nejistota – ohledně trvanlivosti příměří, nákladů na obnovu, obchodních toků – ztěžuje prognózování. To činí Monetary Policy Committee opatrnější, nikoli více nakloněnou snižování sazeb.
Očekávání trhu vs realita
Investoři dosud kalkulovali s dvěma až třemi čtvrtinovými sníženími sazeb do konce roku 2025. Po Baileyho komentářích swapové trhy tyto sázky mírně omezily. Libra vůči dolaru mírně posílila, když obchodníci přehodnotili své pozice.
Guvernér ale snížení sazeb zcela nevyloučil. Uvedl, že načasování závisí na datech – růstu mezd, inflaci ve službách, podnikových investicích. Vzkaz zní, že samotná politická událost nebude stačit k tomu, aby pohnula jehlou.
To staví Bank of England do známé pozice: čeká, zda ekonomika přinese potřebné ochlazení, aniž by spoléhala na to, že práci udělá diplomatický průlom. Další rozhodnutí o sazbách je naplánováno na červen a Baileyho tón naznačuje, že žádná změna není pravděpodobná nejméně do podzimu.
