Bank of Englands chef Andrew Bailey varnade för att en vapenvila i en stor konflikt inte automatiskt skulle bana väg för räntesänkningar. I stället, menade han, skulle den kunna skapa ny osäkerhet i den ekonomiska utsikten.
Vad chefen sade
Under ett evenemang i London tog Bailey avstånd från idén att ett stopp i striderna snabbt skulle lätta på pristrycket. Han sade att marknader som hoppas på en snabb serie räntesänkningar efter en vapenvila kan bli besvikna. ”En vapenvila tar inte bort osäkerhet – den kan skapa en annan typ av osäkerhet”, sade han. ”Den leder inte i sig till räntesänkningar.”
Uttalandet var det tydligaste tecknet hittills på att Banken ser konfliktens ekonomiska effekter som mer komplicerade än en enkel av- och på-knapp. Även om striderna upphör kan störda leveranskedjor, volatila energimarknader och förändringar i företagens förtroende kvarstå i månader eller år.
Varför räntesänkningar inte är automatiska
Baileys varning träffar en djupare punkt: centralbanker sänker räntorna när inflationen är varaktigt låg, inte när geopolitiken förändras. Den brittiska inflationstakten ligger fortfarande över Bankens 2-procentsmål, och särskilt tjänsteinflationen har varit seg. En vapenvila kan minska vissa råvarupriser, men den kan också frigöra uppdämd efterfrågan och driva upp kostnaderna inom andra sektorer.
Chefen noterade också att osäkerheten i sig – om vapenstilleståndets varaktighet, om återuppbyggnadskostnader, om handelsflöden – gör prognosarbetet svårare. Det gör penningpolitiska kommittén mer försiktig, inte mindre benägen att sänka.
Marknadsförväntningar kontra verklighet
Investerare hade prissatt två till tre räntesänkningar på en kvarts procentenhet före slutet av 2025. Efter Baileys kommentarer minskade swapmarknaderna dessa satsningar något. Pundet steg något mot dollarn när handlare justerade sina prognoser.
Men chefen uteslöt inte sänkningar helt. Han sade att tidpunkten beror på data – lönetillväxt, tjänsteinflation, företagsinvesteringar. Budskapet är att en politisk händelse ensam inte räcker för att flytta nålen.
Det lämnar Banken i en välbekant position: att vänta och se om ekonomin levererar den avkylning som behövs, utan att räkna med ett diplomatiskt genombrott för att göra jobbet. Nästa räntebesked kommer i juni, och Baileys ton antyder att ingen förändring är sannolik förrän tidigast i höst.
