Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey cảnh báo rằng một lệnh ngừng bắn trong cuộc xung đột lớn sẽ không tự động tạo điều kiện cho việc cắt giảm lãi suất. Thay vào đó, ông cho rằng điều này có thể mang lại một dạng bất ổn mới cho triển vọng kinh tế.
Điều Thống đốc phát biểu
Tại một sự kiện ở London, Bailey phản bác quan điểm cho rằng việc ngừng chiến sẽ nhanh chóng làm giảm áp lực lạm phát. Ông nhấn mạnh các thị trường kỳ vọng vào chuỗi cắt giảm lãi suất liên tiếp sau lệnh ngừng bắn có thể sẽ phải thất vọng. “Một lệnh ngừng bắn không xóa bỏ sự bất ổn — nó có thể tạo ra một dạng bất ổn khác,” ông nói. “Việc này không tự động dẫn đến việc cắt giảm lãi suất.”
Nhận định này là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy Ngân hàng coi tác động kinh tế của cuộc xung đột phức tạp hơn một nút bấm đơn giản. Ngay cả khi xung đột chấm dứt, chuỗi cung ứng bị gián đoạn, thị trường năng lượng biến động và sự thay đổi trong lòng tin doanh nghiệp có thể kéo dài hàng tháng, thậm chí hàng năm.
Tại sao việc cắt giảm lãi suất không tự động xảy ra
Cảnh báo của Bailey đề cập đến vấn đề cốt lõi: các ngân hàng trung ương chỉ giảm lãi suất khi lạm phát duy trì ở mức thấp ổn định, chứ không phải khi tình hình địa chính trị thay đổi. Tỷ lệ lạm phát của Anh vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng, đặc biệt là lạm phát khu vực dịch vụ vẫn ở mức cứng. Một lệnh ngừng bắn có thể hạ giá một số mặt hàng, nhưng đồng thời cũng có thể giải phóng nhu cầu tích lũy, khiến chi phí tăng lên ở các lĩnh vực khác.
Thống đốc cũng chỉ ra chính sự bất ổn — về tính bền vững của lệnh ngừng bắn, chi phí tái thiết, hay dòng thương mại — khiến việc dự báo trở nên khó khăn hơn. Điều này khiến Ủy ban Chính sách Tiền tệ trở nên thận trọng, chứ không dễ dàng giảm lãi suất.
Kỳ vọng thị trường so với thực tế
Các nhà đầu tư trước đó đã tính toán khả năng cắt giảm lãi suất từ hai đến ba lần, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm 2025. Sau phát biểu của Bailey, thị trường hoán đổi đã điều chỉnh nhẹ các dự đoán này. Bảng Anh tăng nhẹ so với đô la khi các nhà giao dịch cập nhật lại kỳ vọng.
Tuy nhiên, Thống đốc không loại trừ hoàn toàn khả năng giảm lãi suất. Ông nhấn mạnh thời điểm phụ thuộc vào dữ liệu — tăng trưởng tiền lương, lạm phát dịch vụ và đầu tư doanh nghiệp. Thông điệp cốt lõi là một sự kiện chính trị đơn lẻ không đủ để thay đổi định hướng chính sách.
Điều này đặt Ngân hàng trong vị trí quen thuộc: chờ đợi xem nền kinh tế có đạt được mức giảm nhiệt cần thiết hay không, thay vì trông đợi vào một đột phá ngoại giao. Quyết định lãi suất tiếp theo dự kiến vào tháng Sáu, và giọng điệu của Bailey cho thấy khả năng không có thay đổi cho đến ít nhất là mùa thu.
