Az Angol Jegybank kormányzója, Andrew Bailey figyelmeztetett, hogy egy nagy konfliktusban elért tűzszünet nem egyengetné automatikusan a kamatcsökkentések útját. Szerinte éppen ellenkezőleg, új bizonytalanságot vihet a gazdasági kilátásokba.
Amit a kormányzó mondott
Egy londoni eseményen beszélve Bailey elutasította azt az elképzelést, hogy a harcok beszüntetése gyorsan enyhítené az árfeszültségeket. Azt mondta, hogy a piacok, amelyek a tűzszünet után gyors kamatcsökkentési sorozatra számítanak, csalódhatnak. „A tűzszünet nem szünteti meg a bizonytalanságot – másfajta bizonytalanságot teremthet” – mondta. „Önmagában nem vezet kamatcsökkentéshez.”
Ez a megjegyzés eddig a legegyértelműbb jele volt annak, hogy a jegybank a konfliktus gazdasági hatásait összetettebbnek látja egy egyszerű ki-be kapcsolónál. Még ha a harcok véget is érnek, a megzavart ellátási láncok, a volatilis energiapiacok és az üzleti bizalom ingadozásai hónapokig vagy évekig eltarthatnak.
Miért nem automatikusak a kamatcsökkentések
Bailey figyelmeztetése mélyebb pontra mutat rá: a jegybankok akkor csökkentik a kamatokat, ha az infláció tartósan alacsony, nem pedig akkor, amikor a geopolitika változik. Az Egyesült Királyság inflációs rátája továbbra is a jegybank 2%-os célja felett van, és különösen a szolgáltatások inflációja bizonyult ragadósnak. A tűzszünet csökkenthet egyes nyersanyagárakat, de felszabadíthatja a felhalmozott keresletet is, és más ágazatokban magasabb költségeket okozhat.
A kormányzó megjegyezte azt is, hogy maga a bizonytalanság – a tűzszünet tartósságával, az újjáépítési költségekkel, a kereskedelmi áramlásokkal kapcsolatban – megnehezíti az előrejelzést. Ez óvatosabbá teszi a Monetáris Politikai Bizottságot, nem pedig hajlamosabbá a csökkentésre.
Piaci várakozások kontra valóság
A befektetők korábban két-három negyed százalékpontos csökkentést áraztak be 2025 végéig. Bailey megjegyzései után a swap piacok enyhén visszavették ezeket a téteket. A font felfelé mozdult a dollárral szemben, ahogy a kereskedők újrakalibráltak.
A kormányzó azonban nem zárta ki teljesen a csökkentéseket. Azt mondta, az időzítés az adatoktól függ – a bérnövekedéstől, a szolgáltatások inflációjától, a vállalati beruházásoktól. Az üzenet az, hogy egy politikai esemény önmagában nem elegendő a mutatók elmozdításához.
Ezzel a jegybank ismerős helyzetbe kerül: várja, hogy a gazdaság biztosítja-e a szükséges lehűlést, anélkül, hogy egy diplomáciai áttörésre számítana a munka elvégzésében. A következő kamatdöntés júniusban esedékes, és Bailey hangneme azt sugallja, hogy legalább őszig nem várható változás.
