رئیس بانک انگلستان، اندرو بیلی، هشدار داد که آتشبس در یک درگیری بزرگ بهطور خودکار راه را برای کاهش نرخهای بهره باز نمیکند. بلکه، بهگفته وی، ممکن است عدم قطعیت جدیدی را در چشمانداز اقتصادی ایجاد کند.
آنچه رئیس بانک گفت
در سخنرانی در یک رویداد در لندن، بیلی با ایدهای که توقف جنگ به سرعت فشارهای قیمتی را کاهش میدهد، مخالفت کرد. وی گفت که بازارهایی که امید به کاهش سریع نرخها پس از آتشبس دارند، ممکن است ناامید شوند. «آتشبس عدم قطعیت را برطرف نمیکند — ممکن است نوع دیگری از عدم قطعیت ایجاد کند»، گفت. «این خود به خود به کاهش نرخها منجر نخواهد شد.»
این اظهارنظر روشنترین نشانه تاکنون است که بانک اثرات اقتصادی این درگیری را پیچیدهتر از یک کلید روشن/خاموش ساده میبیند. حتی اگر جنگ متوقف شود، زنجیرههای تأمین مختلشده، بازارهای انرژی ناپایدار و تغییرات اعتماد کسبوکار ممکن است ماهها یا سالها باقی بمانند.
چرا کاهش نرخها خودبهخود اتفاق نمیافتد
هشدار بیلی به نکتهای عمیقتر اشاره دارد: بانکهای مرکزی نرخها را زمانی کاهش میدهند که تورم بهطور پایدار پایین باشد، نه زمانی که ژئوپلیتیک تغییر کند. نرخ تورم بریتانیا همچنان بالاتر از هدف ۲٪ بانک است و بهویژه تورم خدمات، پایدار بوده است. آتشبس ممکن است برخی قیمتهای کالا را کاهش دهد، اما ممکن است تقاضای انباشته شده را آزاد کرده و هزینهها را در بخشهای دیگر افزایش دهد.
رئیس همچنین تذکر داد که خود عدم قطعیت — درباره پایداری آتشبس، هزینههای بازسازی و جریانهای تجاری — پیشبینی را دشوارتر میکند. این موضوع کمیته سیاستگذاری پولی را محتاطتر میکند، نه کمتر تمایل به کاهش.
انتظارات بازار در مقابل واقعیت
سرمایهگذاران دو تا سه کاهش ربعنقطهای را تا پایان ۲۰۲۵ پیشبینی کرده بودند. پس از سخنان بیلی، بازارهای سواپ این شرطبندیها را کمی کاهش دادند. پوند در برابر دلار کمی افزایش یافت هنگامی که معاملهگران پیشبینیهای خود را اصلاح کردند.
اما رئیس کاملاً کاهشها را حذف نکرد. وی گفت که زمانبندی به دادهها بستگی دارد — رشد دستمزدها، تورم خدمات و سرمایهگذاری کسبوکار. پیام این است که یک رویداد سیاسی به تنهایی برای تغییر شاخص کافی نخواهد بود.
این موضوع بانک را در موقعیتی آشنا قرار میدهد: منتظر میماند تا ببیند آیا اقتصاد سرمایش لازم را ایجاد میکند یا خیر، بدون اینکه بر یک پیشرفت دیپلماتیک تکیه کند. تصمیم بعدی درباره نرخها در ژوئن اتخاذ خواهد شد و لحن بیلی نشان میدهد که تا پاییز حداقل تغییری اتفاق نخواهد افتاد.
