Голова Банку Англії Ендрю Бейлі попередив, що перемир'я у великому конфлікті не прокладе автоматично шлях до зниження процентних ставок. Натомість, за його словами, це може привнести нову невизначеність в економічні перспективи.
Що сказав голова
Виступаючи на заході в Лондоні, Бейлі заперечив ідею, що припинення бойових дій швидко послабить ціновий тиск. Він зазначив, що ринки, які сподіваються на швидке зниження ставок після перемир'я, можуть розчаруватися. «Перемир'я не усуває невизначеність — воно може створити інший вид невизначеності, — сказав він. — Саме по собі воно не призведе до зниження ставок».
Ця заява стала найбільш чітким сигналом того, що Банк вважає економічні наслідки конфлікту складнішими, ніж простий вимикач. Навіть якщо бойові дії припиняться, порушені ланцюги постачання, нестабільні енергетичні ринки та зміни в діловій впевненості можуть тривати місяцями чи роками.
Чому зниження ставок не є автоматичним
Попередження Бейлі вказує на глибший момент: центральні банки знижують ставки, коли інфляція стабільно низька, а не коли змінюється геополітика. Рівень інфляції у Великій Британії залишається вищим за цільовий показник Банку в 2%, особливо стійкою є інфляція у сфері послуг. Перемир'я може знизити ціни на деякі сировинні товари, але також може вивільнити відкладений попит і підштовхнути витрати в інших секторах.
Голова також зазначив, що сама невизначеність — щодо тривалості перемир'я, витрат на відбудову, торговельних потоків — ускладнює прогнозування. Це робить Комітет з монетарної політики більш обережним, а не більш схильним до зниження ставок.
Ринкові очікування проти реальності
Інвестори раніше закладали в ціни два-три зниження ставки на чверть пункту до кінця 2025 року. Після коментарів Бейлі ринки свопів трохи зменшили ці ставки. Фунт стерлінгів зріс по відношенню до долара, оскільки трейдери перекалібрували свої позиції.
Однак голова не виключив зниження ставок повністю. Він сказав, що терміни залежатимуть від даних — зростання заробітної плати, інфляція у сфері послуг, бізнес-інвестиції. Послання полягає в тому, що лише політична подія не зможе зрушити справу з місця.
Це залишає Банк у звичному становищі: чекати, чи економіка забезпечить необхідне охолодження, не покладаючись на дипломатичний прорив, який зробить роботу за нього. Наступне рішення щодо ставок очікується в червні, і тон Бейлі свідчить про те, що жодних змін, імовірно, не буде принаймні до осені.
