Bitcoin sköt i höjden till 83 000 dollar denna vecka innan den drog tillbaka, och försöker nu hålla sig över 80 800 dollar. Market maker Wintermute säger att rörelsen inte drevs av verklig efterfrågan – det var en short squeeze. Öppet intresse hoppade 10 miljarder dollar, samtidigt som spotvolymerna sjönk till sin lägsta nivå på två år. Den kombinationen får handlare att fråga sig hur långt rusningen kan gå.
Varför Wintermute är försiktig
Företaget varnar för att uppgången saknar organiskt stöd. Finansieringsräntorna lutar fortfarande åt korta positioner, vilket innebär att det finns bränsle för ytterligare en squeeze. Men Wintermute påpekar att det ser oattraktivt ut att jaga rörelsen nu – Bitcoins RSI är i överköpt territorium, och prishöjningen kom på tunn likviditet. ”Aktier driver krypto just nu”, noterar Wintermute, och tillägger att en het CPI-siffra eller osäkerhet kring Warsh-övergången kan stoppa allt.
ETF-inflöden och krympande utbud
Även om squeezen dominerar narrativet finns det strukturella medvindar. Bitcoin-ETF-flöden adderade 623 miljoner dollar denna vecka, och Morgan Stanleys Bitcoin-ETF drog in 194 miljoner dollar under sin första månad utan några utflöden. Samtidigt är börsreserverna på sjuårslägsta, ett tecken på att ackumulering pågår. Den utbudskrisen kan stödja priserna även om short squeezen avtar.
Vad som kan bryta momentumet
För närvarande är Bitcoin upp 14 % den senaste månaden. Men rusningen är skör. Wintermute pekar på makrorisker: en högre CPI-siffra än väntat skulle skaka aktier, och eftersom krypto följer aktier skulle det spilla över. Också olöst är Warsh-övergången – all policyosäkerhet där kan åtstrama finansiella förhållanden. De kommande CPI-rapporterna och Fed-kommentarerna blir det verkliga testet.
Short squeezen tände en eld, men utan spotköpare som kliver in kan rusningen snabbt tappa fart.
