บริษัทแม่ของตลาดหุ้นนิวยอร์กต้องการให้หน่วยงานกำกับดูแลกำหนดกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนสำหรับการซื้อขายฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลออนเชนตลอด 24 ชั่วโมง Intercontinental Exchange (ICE) กำลังยื่นข้อเสนอดังกล่าวในขณะที่แพลตฟอร์มคริปโทแบบใหม่ที่ทำงานบนบล็อกเชนอย่าง Hyperliquid กำลังแย่งชิงธุรกิจที่เคยเป็นของวอลล์สตรีทแต่เพียงผู้เดียว
เหตุผลที่สเปรชเชอร์ออกมาเรียกร้อง
เจฟฟรีย์ สเปรชเชอร์ ซีอีโอของ ICE กล่าวกับผู้เข้าร่วมงานประชุมอุตสาหกรรมล่าสุดว่า การไม่มีกรอบกฎระเบียบที่ชัดเจนสำหรับฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลออนเชนตลอด 24 ชั่วโมงกำลังกลายเป็นข้อเสียเปรียบทางการแข่งขัน สัญญาฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวล — สัญญาที่ไม่มีวันหมดอายุและให้นักเทรดใช้เลเวอเรจในการเดิมพันทิศทางราคา — มีปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงขึ้นในตลาดซื้อขายแบบกระจายศูนย์ Hyperliquid หนึ่งในแพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุด ปัจจุบันจัดการปริมาณการซื้อขายรายวันนับพันล้านดอลลาร์โดยไม่มีสำนักหักบัญชีส่วนกลางหรือใบอนุญาตการแลกเปลี่ยน
สเปรชเชอร์โต้แย้งว่าผู้ดำเนินการตลาดที่เป็นที่ยอมรับอย่าง ICE ยินดีที่จะเสนอผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกัน แต่จำเป็นต้องให้ SEC และ CFTC ชี้แจงว่ากฎหมายหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์มีผลบังคับใช้กับเวอร์ชันโทเค็นของสัญญาเหล่านี้อย่างไร หากไม่มีความชัดเจนดังกล่าว เขากล่าวว่านวัตกรรมจะย้ายไปยังแพลตฟอร์มที่ไม่ได้รับการควบคุมนอกการกำกับดูแลของสหรัฐฯ
ภัยคุกคามจาก Hyperliquid
Hyperliquid ไม่ใช่บริษัทเดียว แต่เป็นโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์ที่ทำงานบนบล็อกเชนของตัวเอง ไม่มีซีอีโอ ไม่มีสำนักงานใหญ่ และไม่มีการจดทะเบียนกับหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ สิ่งนี้ทำให้มันเคลื่อนที่ได้รวดเร็ว — จดทะเบียนคู่ฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลสำหรับสกุลเงินดิจิทัลหลายสิบคู่ เปิดตัวโทเค็นของตัวเอง และดึงดูดบริษัทซื้อขายความถี่สูงที่เคยพึ่งพา CME หรือ ICE สำหรับความเสี่ยงในบิตคอยน์
“เราเห็นปริมาณการซื้อขายจำนวนมากย้ายไปยังแพลตฟอร์มออนเชนเหล่านี้” สเปรชเชอร์กล่าว “หากเราต้องการให้กิจกรรมนั้นเกิดขึ้นภายใต้การคุ้มครองนักลงทุนแบบเดียวกับที่มีในตลาดของเรา เราจำเป็นต้องมีเส้นทางด้านกฎระเบียบที่สมเหตุสมผล” ความคิดเห็นของเขาสะท้อนถึงความหงุดหงิดที่เพิ่มขึ้นในหมู่ผู้ดำเนินการตลาดแบบดั้งเดิมที่รู้สึกว่าถูกจำกัดด้วยกฎเกณฑ์ที่เขียนขึ้นก่อนที่จะมีการซื้อขายบนบล็อกเชน
สิ่งที่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะปลดล็อก
ICE ทดลองใช้สินทรัพย์ดิจิทัลมาหลายปี — แพลตฟอร์ม Bakkt เปิดตัวฟิวเจอร์สบิตคอยน์ในปี 2019 — แต่จนถึงขณะนี้ยังหลีกเลี่ยงสวอปเพอร์เพทชวล ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์คริปโทที่ได้รับความนิยมมากที่สุดอย่างมาก กฎเกณฑ์ที่ชัดเจนจะช่วยให้ ICE สามารถออกแบบผลิตภัณฑ์ที่ชำระบนบล็อกเชน ซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง และยังคงปฏิบัติตามข้อกำหนดการจดทะเบียนการแลกเปลี่ยน กฎเกณฑ์มาร์จิ้น และข้อกำหนดการเฝ้าระวังตลาด
บริษัทยังจับตาความต้องการจากสถาบันสำหรับเวอร์ชันโทเค็นของสินทรัพย์ดั้งเดิม หากฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลบนหุ้นหรือ ETF สามารถซื้อขายออนเชนได้ตลอด 24 ชั่วโมง นั่นจะเป็นการท้าทายโดยตรงต่อโมเดลธุรกิจของ NYSE เอง — ซึ่งเป็นเหตุผลที่ ICE ต้องการเป็นผู้เสนอผลิตภัณฑ์เหล่านั้นเป็นรายแรกภายใต้การกำกับดูแล
การผลักดันนี้เกิดขึ้นในขณะที่ตลาดแลกเปลี่ยนรายใหญ่อื่นๆ รวมถึง CME Group และ Nasdaq ก็ส่งสัญญาณความสนใจในฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลคริปโทเช่นกัน ยังไม่มีใครเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการควบคุมแบบออนเชน อุปสรรคที่เหมือนกันคือ ไม่มีใครแน่ใจว่าหน่วยงานใดมีเขตอำนาจศาล หรือแนวทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบขั้นพื้นฐานคืออะไร
ยังไม่มีการเสนอแผนอย่างเป็นทางการต่อ SEC หรือ CFTC สเปรชเชอร์ยอมรับว่าความพยายามนี้จะต้องอาศัยการประสานงานระหว่างทั้งสองหน่วยงาน ซึ่งเคยโต้แย้งกันว่าใครเป็นผู้กำกับดูแลตลาดสปอตและอนุพันธ์คริปโท ในตอนนี้ ICE กำลังล็อบบี้อยู่เบื้องหลังและรอสัญญาณว่าวอชิงตันพร้อมที่จะดำเนินการหรือไม่
หากสัญญาณนั้นไม่มาถึง ปริมาณการซื้อขายจะไหลไปยัง Hyperliquid และแพลตฟอร์มอื่นๆ ที่คล้ายคลึงกันต่อไป — และโครงสร้างพื้นฐานตลาดรุ่นต่อไปจะถูกสร้างขึ้นนอกเหนือการเข้าถึงของหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ
