Strategy ตกลงเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคมที่จะซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพปี 2029 มูลค่าเงินต้นประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ด้วยเงินสดประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าอาจใช้เงินทุนสำรอง รายได้จากการออกหุ้นผ่าน ATM หรือการขาย Bitcoin เพื่อดำเนินการดังกล่าว นี่เป็นครั้งแรกที่บริษัทเชื่อมโยงการชำระหนี้ระยะสั้นกับคลัง BTC ขนาดใหญ่ของตนอย่างชัดเจน
รายละเอียดของข้อตกลง
Strategy คาดว่าจะยกเลิกหุ้นกู้ที่ซื้อคืน ทำให้เหลือหุ้นกู้ปี 2029 ที่ยังคงค้างอยู่ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ราคาซื้อคืนอยู่ที่ประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นส่วนลดจากมูลค่าที่ตราไว้ ช่วยให้บริษัทประหยัดเงินต้นในอนาคตได้ประมาณ 120 ล้านดอลลาร์ การดำเนินการนี้ช่วยลดเลเวอเรจโดยรวมในขณะที่ยังคงโครงสร้างหุ้นกู้แปลงสภาพสำหรับหุ้นกู้ที่เหลืออยู่
เหตุใดจึงพิจารณาขาย Bitcoin
แบบ 10-Q ล่าสุดของ Strategy ระบุอยู่แล้วว่าบริษัทอาจขาย Bitcoin เพื่อตอบสนองความต้องการสภาพคล่อง แม้ว่าจะมีแหล่งเงินทุนอื่นอยู่ก็ตาม แต่แบบ 8-K ทำให้ภาษาดังกล่าวเชื่อมโยงกับภาระหนี้เฉพาะเป็นครั้งแรก การจัดหาเงินทุนทั้งหมดสำหรับการซื้อคืนนี้ผ่านการขาย Bitcoin จะต้องใช้ประมาณ 17,448 BTC ซึ่งคิดเป็น 2.1% ของคลัง Bitcoin 818,869 BTC ของ Strategy และยังคิดเป็นประมาณ 3.5% ของปริมาณการซื้อขาย Bitcoin ใน 24 ชั่วโมงที่ราคาปัจจุบันใกล้ 79,000 ดอลลาร์
ปฏิทินหนี้ที่ใหญ่กว่า
การซื้อคืนนี้เป็นเพียงส่วนหนึ่งของกำแพงการครบกำหนดที่ใหญ่กว่ามาก หุ้นกู้แปลงสภาพของ Strategy มีวันที่ใช้สิทธิขายคืนกระจายอยู่ในสามปีข้างหน้า: 15 กันยายน 2027 (1.01 พันล้านดอลลาร์), 1 มีนาคม 2028 (2 พันล้านดอลลาร์), 1 มิถุนายน 2028 (1.5 พันล้านดอลลาร์), 15 กันยายน 2028 (1.4 พันล้านดอลลาร์) และ 15 มิถุนายน 2029 (800 ล้านดอลลาร์) ภาระผูกพันในการใช้สิทธิขายคืนในอนาคตจนถึงเดือนมิถุนายน 2029 รวมอยู่ที่ประมาณ 6.71 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 84,900 BTC หาก Bitcoin ลดลงและผู้ถือหุ้นกู้ใช้สิทธิขายคืนในตลาดที่อ่อนแอ ปฏิทินหนี้อาจกลายเป็นบททดสอบความเครียดที่แท้จริง ซึ่งอาจต้องขาย holdings มากถึง 10.4%
เครื่องมือที่ Strategy มี
บริษัทไม่ได้จนมุม ณ วันที่ 26 เมษายน Strategy มีเงินสำรองดอลลาร์ประมาณ 2.25 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังมีทางเลือกในการออกหุ้นผ่าน ATM และรีไฟแนนซ์อีกด้วย แต่แบบ 10-Q เตือนว่าการรับรู้ของตลาดเกี่ยวกับการขาย Bitcoin อาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาล่วงหน้าและส่งผลกระทบต่อความสามารถของบริษัทในการใช้ BTC เพื่อสภาพคล่อง ช่วงเวลามีความสำคัญ — การซื้อคืนอาจเสร็จสิ้นในอีกไม่กี่วันข้างหน้า และ Strategy จะต้องตัดสินใจว่าจะใช้ Bitcoin ที่ถืออยู่หรือใช้เงินสดและหุ้นแทน การทดสอบครั้งใหญ่ครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน 2027 เมื่อผู้ถือหุ้นกู้มีสิทธิขายคืนครั้งแรก
