本周比特币价格在近7.8万美元至7.5万美元之间震荡，市场看跌情绪令行情持续紧张。此次波动正值美股空头头寸飙升至历史高位——对冲基金总杠杆率接近293%，标普500指数的回补天数指标也创下新高。与股市的背离引起交易者关注：尽管标普500指数自去年以来保持相对稳定，但比特币却在强劲的现货市场Taker CVD买压和ETF资金流入推动下剧烈震荡。
股市空头活动创纪录
机构投资者在维持大量多头头寸的同时大量建立对冲头寸，形成了高杠杆的总敞口环境。资金集中于AI相关科技巨头股是导致弱势板块和小盘股空头活动上升的主要推手。数据显示，标普500指数以美元计价的空头敞口从未如此扩张。
比特币与股市走势背离
历史上，在重大避险事件中，比特币往往与美股同步波动——2020年新冠疫情崩盘是最明显的例子。但自2025年以来，这种相关性已破裂。标普500指数保持相对稳定，而比特币则在强劲的现货市场Taker CVD买压和ETF资金流入支撑下出现大幅价格波动。部分市场观察人士认为，这标志着比特币可能正从纯粹的风险资产演变为混合型资产——既对宏观流动性敏感，又能遵循自身的市场结构。
比特币后续走势的关键驱动因素
若美联储放宽政策、美元走弱且ETF资金流入恢复，比特币可能成为次要流动性目的地，而非与科技股相关的资产。目前，股市看空押注与加密货币特定需求之间的拉锯战使价格维持在狭窄区间。下一步走势很可能取决于空头头寸先平仓还是宏观环境先发生变化。
