Le Bitcoin a oscillé entre près de 78 000 $ et 75 000 $ cette semaine, le sentiment baissier maintenant le marché sous tension. Ce mouvement est intervenu alors que les positions courtes sur les actions américaines ont bondi à des niveaux historiques — le levier brut des fonds spéculatifs avoisine les 293 % et le ratio jours de couverture sur le S&P 500 atteint des records. La divergence avec les actions attire l'attention des traders : tandis que le S&P 500 est resté relativement stable depuis l'année dernière, le Bitcoin a effectué des sauts brusques sous l'effet d'une forte pression d'achat (Spot Taker CVD) et d'afflux dans les ETF.
Activité record des positions courtes sur les actions
Les investisseurs institutionnels accumulent des couvertures tout en maintenant d'importantes positions longues, créant un environnement de levier brut élevé. La concentration sur les méga-capitalisations liées à l'IA est un moteur majeur de la hausse des positions courtes dans les secteurs plus faibles et les petites capitalisations. Selon les données, l'exposition courte en dollars sur le S&P 500 n'a jamais été aussi tendue.
Le Bitcoin diverge des actions
Historiquement, le Bitcoin évoluait en parallèle des actions américaines lors des grands épisodes de prise de risque réduite — le krach du COVID en 2020 étant l'exemple le plus clair. Mais depuis 2025, cette corrélation s'est rompue. Le S&P 500 est resté relativement stable, tandis que le Bitcoin a montré de fortes fluctuations de prix, soutenues par une forte pression d'achat (Spot Taker CVD) et des afflux dans les ETF. Certains observateurs du marché y voient le signe que le Bitcoin pourrait passer d'un actif purement risqué à une classe hybride — sensible à la liquidité macroéconomique mais capable de suivre sa propre structure de marché.
Ce qui pourrait stimuler le Bitcoin ensuite
Si la Réserve fédérale assouplit sa politique, que le dollar s'affaiblit et que les afflux dans les ETF reprennent, le Bitcoin pourrait devenir une destination secondaire de liquidité plutôt qu'un actif corrélé aux valeurs technologiques. Pour l'instant, le bras de fer entre les paris baissiers sur les actions et la demande spécifique aux cryptomonnaies maintient le prix dans une fourchette étroite. Le prochain mouvement dépendra probablement de savoir si les positions courtes se dénouent ou si les conditions macroéconomiques changent en premier.
