خيارات بيتكوين بقيمة اسمية تبلغ حوالي 6 مليارات دولار من المقرر أن تنتهي في 29 مايو. وقبل ذلك، قام المتداولون بتكديس خيارات الشراء عند سعر تنفيذ 82,000 دولار، مما يشير إلى رهان صعودي حتى مع تداول الأصل الأساسي بأقل من ذلك المستوى بكثير. كما يمثل انتهاء الصلاحية علامة فارقة: فقد تجاوزت الفائدة المفتوحة في منصة ديريبت الآن صندوق بلاك روك آي بي آي تي المتداول في البورصة لبيتكوين، مما يؤكد دور المنصة المهيمن في المشتقات المؤسسية للعملات الرقمية.
ديريبت تتجاوز بلاك روك آي بي آي تي
لأول مرة، تجاوزت الفائدة المفتوحة لخيارات بيتكوين في ديريبت الفائدة المفتوحة لصندوق بلاك روك الفوري لبيتكوين. يعكس هذا التحول تفضيلًا متزايدًا بين المتداولين المحترفين للتعرض القائم على الخيارات بدلاً من أسهم صناديق الاستثمار المتداولة. لا يزال صندوق بلاك روك آي بي آي تي، الذي أُطلق في أوائل عام 2024 وسرعان ما أصبح أكبر صندوق فوري لبيتكوين، يحتفظ بمليارات الدولارات من الأصول المُدارة، لكن سوق الخيارات أصبح الآن ساحة أكبر للمراكز.
لماذا سعر التنفيذ 82,000 دولار مهم
تُظهر بيانات الفائدة المفتوحة مراكز شراء كبيرة عند سعري التنفيذ 80,000 و82,000 دولار. وقد شهدت خيارات الشراء عند 82,000 دولار على وجه الخصوص تراكمًا كثيفًا في الأسابيع الأخيرة. مع تداول بيتكوين حاليًا بأقل من ذلك المستوى بكثير، فإن هذه الخيارات تكون خارج نطاق المال — لكن هذا لا يعني أنها خاملة. غالبًا ما يستخدم المتداولون خيارات الشراء العميقة خارج نطاق المال للتعبير عن اتجاه معين أو للتحوط من التعرض الصعودي من خلال هياكل مثل فروق أسعار خيارات الشراء. الحجم الهائل للفائدة المفتوحة يعني أن أي ارتفاع نحو تلك المستويات قد يؤدي إلى تأثيرات غاما، مما يضخم تحركات الأسعار.
أقصى ألم عند 75,000 دولار
سعر أقصى ألم لانتهاء صلاحية 29 مايو هو 75,000 دولار. هذا هو المستوى الذي ستنتهي عنده أكبر عدد من عقود الخيارات بدون قيمة، مما يتسبب في أقصى ألم مالي لحاملي الخيارات. نظريًا، لدى صانعي السوق واللاعبين الكبار حافز لتثبيت السعر بالقرب من 75,000 دولار عند التسوية لتقليل التزامات الدفع الخاصة بهم. ولكن مع هذا التركيز العالي للفائدة المفتوحة عند أسعار تنفيذ أعلى، قد تكون التسوية الفعلية متقلبة إذا انحرف السعر الفوري بشكل حاد عن أقصى ألم في الأيام الأخيرة.
ماذا يحدث بعد ذلك
جميع الأنظار متجهة نحو تسوية 29 مايو. انتهاء الصلاحية بقيمة 6 مليارات دولار هو أحد أكبر الأحداث الشهرية هذا العام، والميل في المراكز صعودي بقوة. إذا ظلت بيتكوين أقل من 75,000 دولار، ستنتهي معظم خيارات الشراء بدون قيمة وسيجمع البائعون الأقساط. أما إذا ارتفعت فوق 80,000 دولار، فسيؤدي ذلك إلى تحوط دلتا كبير. على أي حال، غالبًا ما يتسبب انتهاء الصلاحية نفسه في ارتفاع مؤقت في التقلبات قبل أن يعيد السوق ضبط نفسه للدورة الشهرية التالية.
