Биткоин-опционы номинальной стоимостью около $6 млрд истекают 29 мая. В преддверии этого трейдеры активно накапливают коллы со страйком $82 000, что указывает на бычий настрой, несмотря на то что сам актив торгуется значительно ниже этого уровня. Истечение также знаменует собой важный рубеж: открытый интерес на Deribit впервые превысил показатели биткоин-ETF IBIT от BlackRock, подчеркивая доминирующую роль этой биржи в институциональных криптодеривативах.
Deribit обгоняет IBIT от BlackRock
Открытый интерес по биткоин-опционам на Deribit впервые превысил открытый интерес спотового биткоин-ETF от BlackRock. Этот сдвиг отражает растущее предпочтение опытных трейдеров к опционным инструментам по сравнению с долями ETF. IBIT от BlackRock, запущенный в начале 2024 года и быстро ставший крупнейшим спотовым биткоин-ETF, по-прежнему управляет миллиардами долларов активов, однако рынок опционов теперь представляет собой более масштабную арену для позиционирования.
Почему важен страйк $82 000
Данные по открытому интересу показывают значительное количество коллов на страйках $80 000 и $82 000. Особенно активно коллы на $82 000 накапливались в последние недели. При текущей цене биткоина, которая значительно ниже этой отметки, данные опционы находятся вне денег — но это не означает, что они бесполезны. Трейдеры часто используют глубоко вне денег коллы для выражения направленного взгляда на рынок или для хеджирования восходящего риска через такие структуры, как колл-спреды. Значительный объем открытого интереса означает, что любой рост в направлении этих уровней может вызвать гамма-эффекты, усиливающие ценовые движения.
Максимальная боль на уровне $75 000
Цена максимальной боли для истечения 29 мая составляет $75 000. Это уровень, при котором наибольшее количество опционных контрактов истекает без денег, причиняя максимальные финансовые потери держателям опционов. Теоретически маркет-мейкеры и крупные игроки заинтересованы в том, чтобы привязать цену к $75 000 на момент расчетов, минимизируя свои выплаты. Однако с учетом высокой концентрации открытого интереса на более высоких страйках, фактические расчеты могут быть волатильными, если спотовая цена резко отклонится от уровня максимальной боли в последние дни.
Что будет дальше
Все внимание приковано к расчетам 29 мая. Истечение на $6 млрд — одно из крупнейших ежемесячных событий в этом году, и позиционирование сильно смещено в бычью сторону. Если биткоин останется ниже $75 000, большинство коллов истечет без денег, и продавцы получат премии. Однако рост выше $80 000 вынудит к значительному дельта-хеджированию. В любом случае само истечение часто вызывает кратковременный всплеск волатильности, после чего рынок перезагружается к следующему месячному циклу.
