Opțiunile Bitcoin, reprezentând o valoare noțională de aproximativ 6 miliarde de dolari, sunt programate să expire pe 29 mai. În perioada premergătoare, traderii au acumulat opțiuni call la prețul de exercitare de 82.000 de dolari, semnalând un pariu bullish, chiar dacă activul suport se tranzacționează cu mult sub acest nivel. Expirarea marchează, de asemenea, o bornă: open interest-ul pe Deribit a depășit acum pe cel al ETF-ului Bitcoin IBIT al BlackRock, subliniind rolul dominant al bursei în derivatele instituționale crypto.
Deribit depășește IBIT al BlackRock
Open interest-ul opțiunilor Bitcoin pe Deribit a depășit pentru prima dată open interest-ul ETF-ului spot Bitcoin al BlackRock. Această schimbare reflectă o preferință tot mai mare a traderilor sofisticați pentru expunerea bazată pe opțiuni în detrimentul acțiunilor ETF-urilor. IBIT al BlackRock, lansat la începutul anului 2024 și devenit rapid cel mai mare ETF spot Bitcoin, deține încă miliarde de dolari în active administrate, dar piața de opțiuni este acum un arena mai mare pentru poziționare.
De ce este important prețul de exercitare de 82.000 de dolari
Datele open interest arată o poziționare semnificativă a opțiunilor call la prețurile de exercitare de 80.000 și 82.000 de dolari. Opțiunile call la 82.000 de dolari, în special, au înregistrat o acumulare masivă în ultimele săptămâni. Cu Bitcoin tranzacționându-se cu mult sub acest nivel, aceste opțiuni sunt out of the money — dar asta nu înseamnă că sunt inerte. Traderii folosesc adesea opțiunile call deep out of the money pentru a-și exprima o viziune direcțională sau pentru a-și acoperi expunerea ascendentă prin structuri precum spread-urile call. Mărimea impresionantă a open interest-ului înseamnă că orice rally către aceste niveluri ar putea declanșa efecte gamma, amplificând mișcările de preț.
Max pain la 75.000 de dolari
Prețul max pain pentru expirarea din 29 mai este de 75.000 de dolari. Acesta este nivelul la care cel mai mare număr de contracte de opțiuni ar expira fără valoare, provocând maximul de pierdere financiară pentru deținătorii de opțiuni. Teoretic, market maker-ii și jucătorii mari au un stimulent să fixeze prețul aproape de 75.000 de dolari la decontare pentru a-și minimiza obligațiile de plată. Dar, având în vedere concentrarea ridicată a open interest-ului la prețuri de exercitare mai mari, decontarea efectivă ar putea fi volatilă dacă prețul spot se abate brusc de la max pain în ultimele zile.
Ce urmează
Toate privirile sunt îndreptate spre decontarea din 29 mai. Expirarea de 6 miliarde de dolari este unul dintre cele mai mari evenimente lunare din acest an, iar înclinarea poziționării este puternic bullish. Dacă Bitcoin rămâne sub 75.000 de dolari, majoritatea opțiunilor call vor expira fără valoare, iar vânzătorii colectează primele. O împingere peste 80.000 de dolari, însă, ar forța un hedging delta semnificativ. În orice caz, expirarea în sine provoacă adesea un scurt vârf de volatilitate înainte ca piața să se reseteze pentru următorul ciclu lunar.
