Опціони на біткоїн умовною вартістю близько $6 млрд мають закінчитися 29 травня. Напередодні трейдери активно накопичували колли зі страйком $82 000, що свідчить про бичачу ставку, навіть попри те, що базовий актив торгується значно нижче цього рівня. Ця експірація також знаменує віху: відкритий інтерес на Deribit тепер перевищив показник біткоїн-ETF BlackRock IBIT, підкреслюючи домінуючу роль біржі в інституційних криптодеривативах.
Deribit обганяє BlackRock IBIT
Відкритий інтерес за опціонами на біткоїн на Deribit уперше перевищив відкритий інтерес спотового біткоїн-ETF BlackRock. Цей зсув відображає зростаючу перевагу досвідчених трейдерів до опціонних інструментів порівняно з акціями ETF. BlackRock IBIT, запущений на початку 2024 року і який швидко став найбільшим спотовим біткоїн-ETF, досі володіє активами на мільярди доларів, але ринок опціонів тепер є більшою ареною для позиціонування.
Чому страйк $82 000 важливий
Дані відкритого інтересу свідчать про значне позиціонування колів на страйках $80 000 і $82 000. Особливо колли на $82 000 зазнали активного накопичення останніми тижнями. Оскільки біткоїн зараз значно нижче цієї позначки, ці опціони є поза грошима — але це не означає, що вони не використовуються. Трейдери часто застосовують глибоко поза грошима колли для вираження напрямкового погляду або хеджування висхідного ризику через структури на кшталт кол-спредів. Величезний розмір відкритого інтересу означає, що будь-яке зростання до цих рівнів може спровокувати гамма-ефекти, посилюючи цінові коливання.
Максимальний біль на $75 000
Ціна максимального болю для експірації 29 травня становить $75 000. Це рівень, за якого найбільша кількість опціонних контрактів згорять без вартості, завдаючи максимального фінансового болю власникам опціонів. Теоретично маркет-мейкери та великі гравці мають стимул утримувати ціну біля $75 000 на момент розрахунку, щоб мінімізувати свої виплати. Але через таку високу концентрацію відкритого інтересу на вищих страйках фактичний розрахунок може бути волатильним, якщо спотова ціна різко відхилиться від максимального болю в останні дні.
Що далі
Усі погляди прикуті до розрахунку 29 травня. Експірація на $6 млрд — одна з найбільших щомісячних подій цього року, і позиціонування сильно бичаче. Якщо біткоїн залишиться нижче $75 000, більшість колів згорять без вартості, а продавці отримають премії. Однак прорив вище $80 000 змусить провести значне дельта-хеджування. У будь-якому разі сама експірація часто спричиняє короткочасний сплеск волатильності, після якого ринок скидається для наступного місячного циклу.
