Bitcoinoptioner med ett nominellt värde på cirka 6 miljarder dollar löper ut den 29 maj. Inför detta har handlare lastat på sig köpoptioner med lösenpriset 82 000 dollar, vilket signalerar en hausseartad satsning trots att den underliggande tillgången handlas långt under den nivån. Lösenförfallet markerar också en milstolpe: det öppna intresset på Deribit har nu passerat BlackRocks bitcoin-ETF IBIT, vilket understryker börsens dominerande roll inom institutionella kryptoderivat.
Deribit går om BlackRocks IBIT
Deribits öppna intresse för bitcoinoptioner har för första gången överträffat det öppna intresset för BlackRocks spot-bitcoin-ETF. Förändringen speglar en växande preferens bland sofistikerade handlare för optionsbaserad exponering framför ETF-andelar. BlackRocks IBIT, som lanserades i början av 2024 och snabbt blev den största spot-bitcoin-ETF:en, har fortfarande miljarder i förvaltat kapital, men optionsmarknaden är nu en större arena för positionering.
Varför lösenpriset 82 000 dollar är viktigt
Data över öppet intresse visar betydande köpoptionspositioner vid lösenpriserna 80 000 och 82 000 dollar. Särskilt köpoptionerna på 82 000 dollar har sett tung ackumulering under de senaste veckorna. Med bitcoin för närvarande långt under den nivån är dessa optioner out-of-the-money – men det betyder inte att de är overksamma. Handlare använder ofta djupt out-of-the-money-köpoptioner för att uttrycka en riktningssyn eller för att hedga uppsida genom strukturer som call spreads. Den rena storleken på det öppna intresset innebär att en eventuell rally mot dessa nivåer kan utlösa gammaeffekter och förstärka prisrörelser.
Max pain vid 75 000 dollar
Max pain-priset för lösenförfallet den 29 maj är 75 000 dollar. Det är den nivå där det största antalet optionskontrakt skulle förfalla värdelösa, vilket orsakar maximal ekonomisk smärta för optionsinnehavarna. I teorin har market makers och stora aktörer incitament att hålla priset nära 75 000 dollar vid avvecklingen för att minimera sina utbetalningsåtaganden. Men med en så hög koncentration av öppet intresse vid högre lösenpriser kan den faktiska avvecklingen bli volatil om spotpriset avviker kraftigt från max pain under de sista dagarna.
Vad händer härnäst
Alla ögon är riktade mot avvecklingen den 29 maj. Lösenförfallet på 6 miljarder dollar är en av de största månatliga händelserna i år, och positionsfördelningen är kraftigt hausseartad. Om bitcoin håller sig under 75 000 dollar kommer de flesta köpoptionerna att förfalla värdelösa och säljarna inkasserar premier. En push över 80 000 dollar skulle däremot tvinga fram betydande deltahedging. Oavsett utfall orsakar själva lösenförfallet ofta en kortvarig volatilitetstopp innan marknaden återställs inför nästa månatliga cykel.
