Deribit wyprzedza BlackRock IBIT
Otwarte zainteresowanie opcjami na Bitcoin na Deribit po raz pierwszy przewyższyło otwarte zainteresowanie spotowym ETF-em BlackRock. Ta zmiana odzwierciedla rosnące preferencje zaawansowanych traderów do ekspozycji opcyjnej zamiast udziałów w ETF-ie. BlackRock IBIT, który wystartował na początku 2024 roku i szybko stał się największym spotowym ETF-em na Bitcoin, wciąż posiada miliardy dolarów aktywów pod zarządzaniem, ale rynek opcji jest obecnie większą areną do pozycjonowania.
Dlaczego strike 82 000 USD ma znaczenie
Dane o otwartym zainteresowaniu wskazują na znaczące pozycjonowanie opcji kupna na poziomach 80 000 i 82 000 USD. Szczególnie opcje kupna na 82 000 USD były w ostatnich tygodniach intensywnie akumulowane. Ponieważ Bitcoin znajduje się obecnie znacznie poniżej tego poziomu, opcje te są poza ceną (out of the money) – ale to nie oznacza, że są nieaktywne. Traderzy często używają głęboko poza ceną opcji kupna, aby wyrazić kierunkowy pogląd lub zabezpieczyć ekspozycję wzrostową za pomocą struktur takich jak spread opcji kupna. Skala otwartego zainteresowania oznacza, że każdy rajd w kierunku tych poziomów może wywołać efekty gamma, amplifikując ruchy cen.
Maksymalny ból na poziomie 75 000 USD
Cena maksymalnego bólu (max pain) dla wygaśnięcia 29 maja wynosi 75 000 USD. Jest to poziom, przy którym największa liczba kontraktów opcyjnych wygasłaby bezwartościowo, powodując maksymalne straty finansowe dla posiadaczy opcji. Teoretycznie animatorzy rynku i duzi gracze mają motywację, aby ustalić cenę blisko 75 000 USD w momencie rozliczenia, minimalizując swoje zobowiązania płatnicze. Jednak przy tak wysokiej koncentracji otwartego zainteresowania na wyższych strike'ach, rzeczywiste rozliczenie może być zmienne, jeśli cena spotowa odchyli się gwałtownie od maksymalnego bólu w ostatnich dniach.
Co dalej
Wszystkie oczy zwrócone są na rozliczenie 29 maja. Wygasające opcje o wartości 6 mld USD to jedno z największych miesięcznych wydarzeń w tym roku, a skrzywienie pozycjonowania jest silnie bycze. Jeśli Bitcoin utrzyma się poniżej 75 000 USD, większość opcji kupna wygaśnie bezwartościowo, a sprzedający zainkasują prem
