شركة ZeroStack، التي تمتلك خزانة أصول رقمية تتكون بشكل كبير من رمز 0G المخصص للذكاء الاصطناعي، حذّرت من أنها قد لا تتمكن من الاستمرار في العمل. فحيازات الشركة من رمز 0G، التي اشترتها مقابل 163 مليون دولار، بلغت قيمتها 15 مليون دولار فقط حتى 30 يونيو - أي انخفاض بأكثر من 90%. في تقريرها المالي الأخير، قالت الإدارة إنها لا تستطيع الجزم بأن خطتها لتمويل العمليات من خلال بيع مكافآت التخزين (Staking) ستحل الشك الكبير حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة.
فجوة بقيمة 148 مليون دولار في الخزانة
حتى 30 يونيو، كانت ZeroStack تمتلك 75.1 مليون رمز 0G. بلغت التكلفة المسجلة 163.33 مليون دولار؛ بينما كانت القيمة العادلة 15.17 مليون دولار. تلك الفجوة البالغة 148 مليون دولار هي خسارة محاسبية ناتجة عن إعادة قياس الأصول الرقمية بالقيمة العادلة، وليست خسارة نقدية محققة. ومع ذلك، أعلنت الشركة عن 2.6 مليون دولار فقط نقدًا، ورأس مال عامل سلبي بقيمة 600,000 دولار، وعجز متراكم بقيمة 339.1 مليون دولار، وصافي خسارة قدره 61.3 مليون دولار للنصف الأول من عام 2026. وبلغت خسارة إعادة القياس وحدها 82.5 مليون دولار.
مكافآت التخزين كخطة تمويل
تتوقع ZeroStack مواصلة العمل بشكل أساسي عن طريق بيع رموز 0G التي تكسبها من خلال التخزين. خلال النصف الأول من عام 2026، اعترفت بإيرادات أصول رقمية بقيمة 3.78 مليون دولار من 6.62 مليون رمز 0G حصلت عليها عبر التخزين، بعد خصم عمولات المدققين. وباعت 4.94 مليون رمز من محفظة المكافآت مقابل 2.4 مليون دولار من العائدات. خلال نفس الفترة، استخدمت 2.47 مليون دولار نقدًا للأنشطة التشغيلية. وهذا يعني أن مبيعات التخزين غطت تقريبًا الاستهلاك النقدي، لكن وضع الشركة النقدي الإجمالي لا يزال هشًا.
الاستحواذ على Texas Blocker وحيازات الرموز
في يوليو، استحوذت ZeroStack على Texas Blocker، وهي شركة أسسها الرئيس التنفيذي دانييل ريس-فاريا والمدير المالي داني فايمان. قبل الاستحواذ، كانت Zero Gravity Labs تمتلك 51% من Texas Blocker حتى 30 يونيو. بعد الصفقة، امتلكت ZeroStack 223,773,990 رمز 0G، بقيمة تقدر بنحو 40.5 مليون دولار باستخدام سعر إغلاق 27 يوليو. هذا موقف أكبر بكثير من 75 مليون رمز التي كانت تمتلكها في منتصف العام، لكن سعر الرمز استمر في الانخفاض.
سعر الرمز وعمق السوق
في 1 أغسطس، تم تداول رمز 0G بالقرب من 0.15 دولار، بحجم تداول يتراوح بين 6.8 مليون و7.5 مليون دولار خلال 24 ساعة متداولة. هذا الحجم التداولي الضعيف يعني أن بيع كميات كبيرة من الرموز قد يزيد من انخفاض السعر. قدرة ZeroStack على توليد مكافآت تخزين كافية - وبيعها بأسعار مناسبة - ستحدد ما إذا كانت ستتمكن من تجنب نفاد النقد. سيُظهر التقرير المالي القادم للشركة ما إذا كانت استراتيجية التخزين تُبقي الأنوار مضاءة.
