Společnost Ionic Digital Inc. zahájila obchodování na burze Nasdaq v úterý 28. července a její akcie vzrostly o více než 25 % z úvodní ceny 50 dolarů na téměř 63 dolarů. Tento debut dal těžaři bitcoinů implikované ocenění zhruba 2,75 miliardy dolarů. Ionic vstoupil na burzu prostřednictvím přímého listingu, což znamená, že stávající akcionáři prodávali akcie přímo a společnost nezískala nový kapitál.
Od bankrotu k veřejné společnosti
Ionic Digital vznikl v lednu 2024 z bankrotu Celsius Network. Převzal většinu těžebního zařízení Celsius Mining, plus přibližně 195 milionů dolarů v hotovosti a 540 BTC. Společnost Hut 8 zpočátku spravovala těžební lokality Ionicu na základě čtyřleté dohody podepsané v únoru 2024, ale Ionic ukončil toto ujednání o necelý rok později. Hut 8 si ponechal menšinový podíl.
Společnost nyní pronajímá své zařízení Cedarvale o výkonu 234 megawattů v západním Texasu poskytovateli AI cloudu Nscale na základě desetileté smlouvy v hodnotě přibližně 2 miliard dolarů ve smluvních výnosech. Dodatek z února by mohl tuto částku navýšit až na 2,6 miliardy dolarů. Ionic stále těží bitcoiny na čtyřech místech v Midlandu v Texasu, kde v květnu vytěžil necelých 25 BTC, a drží pokladnu o velikosti 2 861 BTC.
Obrat k AI, který změnil příběh
Očekává se, že bitcoinová produkce Ionicu se bude snižovat, jak se více kapacity přesune k zákazníkům AI. To je vzorec, který následovali i další těžaři bitcoinů – Hut 8, TeraWulf, IREN – a využívají hosting AI k vyhlazení výkyvů ceny bitcoinu. Smlouva s Nscale dává Ionicu stabilní zdroj příjmů, který není vázán na cenu bitcoinu, což investoři zřejmě ocenili hned první den.
Načasování také není špatné. Těžaři bitcoinů jsou pod tlakem halvingu a rostoucích nákladů na energii. Garantované 2 miliardy dolarů ve smluvních výnosech během deseti let je úplně jiný příběh než čistá expozice vůči těžbě.
Co získají věřitelé Celsiusu
Listing Ionicu dává věřitelům Celsiusu obchodovatelné akcie místo soukromé pohledávky. To je konkrétní výsledek bankrotu, který se vlekl měsíce. Věřitelé, kteří měli pohledávky vůči Celsius, nyní mají akcie, které mohou prodat nebo držet, podle toho, jak vidí budoucnost společnosti.
Struktura přímého listingu znamená, že do společnosti nepřišly žádné nové peníze, ale také nedošlo k naředění díky slevě upisovatele. Stávající akcionáři – včetně bývalých věřitelů Celsiusu – plně využili úterního cenového skoku.
Ionic stále těží bitcoiny na čtyřech místech v Midlandu v Texasu, ale společnost signalizovala, že hosting AI zabere větší část její kapacity. Smlouva s Nscale je nyní hlavním zdrojem příjmů. Dodatek z února, který by mohl celkovou částku navýšit na 2,6 miliardy dolarů, naznačuje, že obě strany vidí prostor pro rozšíření spolupráce.
Prozatím má Ionic tržní ocenění přes 2,7 miliardy dolarů, pokladnu 2 861 BTC a desetiletou smlouvu, která pokrývá většinu provozních nákladů. Otázkou je, jak rychle se přesune od těžby k AI – a zda trh bude tento obrat i nadále odměňovat.
