Công ty Ionic Digital Inc. bắt đầu giao dịch trên Nasdaq vào thứ Ba, ngày 28 tháng 7, và cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 25% so với giá mở cửa 50 USD lên gần 63 USD. Màn ra mắt này mang lại cho công ty khai thác bitcoin mức định giá ngụ ý khoảng 2,75 tỷ USD. Ionic niêm yết công khai thông qua hình thức niêm yết trực tiếp, nghĩa là các cổ đông hiện hữu bán cổ phiếu trực tiếp và công ty không huy động thêm vốn.
Từ phá sản đến công ty đại chúng
Ionic Digital ra đời vào tháng 1 năm 2024 từ vụ phá sản của Celsius Network. Công ty tiếp quản phần lớn thiết bị khai thác bitcoin của Celsius Mining, cùng với khoảng 195 triệu USD tiền mặt và 540 BTC. Hut 8 ban đầu quản lý các mỏ khai thác của Ionic theo thỏa thuận kéo dài bốn năm được ký vào tháng 2 năm 2024, nhưng Ionic đã chấm dứt thỏa thuận này sau chưa đầy một năm. Hut 8 vẫn giữ một cổ phần thiểu số.
Hiện tại, công ty cho thuê cơ sở Cedarvale công suất 234 megawatt ở Tây Texas cho nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI Nscale theo hợp đồng 10 năm trị giá khoảng 2 tỷ USD doanh thu. Một sửa đổi vào tháng 2 có thể đưa tổng giá trị lên 2,6 tỷ USD. Ionic vẫn khai thác Bitcoin tại bốn địa điểm ở Midland, Texas, sản xuất chỉ dưới 25 BTC trong tháng 5 và nắm giữ kho dự trữ 2.861 BTC.
Sự chuyển hướng sang AI đã thay đổi câu chuyện
Sản lượng Bitcoin của Ionic dự kiến sẽ giảm khi nhiều công suất hơn được chuyển sang khách hàng AI. Đây là mô hình mà các công ty khai thác bitcoin khác — Hut 8, TeraWulf, IREN — cũng đã áp dụng, sử dụng dịch vụ lưu trữ AI để làm dịu biến động giá Bitcoin. Thỏa thuận với Nscale mang lại cho Ionic một nguồn doanh thu ổn định không phụ thuộc vào giá bitcoin, điều mà các nhà đầu tư dường như đã đánh giá cao trong ngày đầu tiên.
Thời điểm cũng không tệ. Các công ty khai thác bitcoin đã chịu áp lực từ sự kiện halving và chi phí năng lượng tăng. Một hợp đồng đảm bảo 2 tỷ USD doanh thu trong một thập kỷ là một câu chuyện hoàn toàn khác so với việc chỉ tiếp xúc với hoạt động khai thác thuần túy.
Những gì chủ nợ của Celsius nhận được
Việc niêm yết của Ionic mang lại cho các chủ nợ của Celsius một cổ phiếu có thể giao dịch thay vì một yêu cầu bồi thường tư nhân. Đó là một kết quả cụ thể từ một vụ phá sản kéo dài nhiều tháng. Các chủ nợ từng có yêu cầu bồi thường đối với Celsius giờ đây có cổ phiếu mà họ có thể bán hoặc nắm giữ, tùy thuộc vào quan điểm của họ về tương lai của công ty.
Cấu trúc niêm yết trực tiếp có nghĩa là không có tiền mới nào vào công ty, nhưng cũng đồng nghĩa với việc không có sự pha loãng từ chiết khấu của nhà bảo lãnh phát hành. Các cổ đông hiện hữu — bao gồm cả những chủ nợ cũ của Celsius — đã được hưởng trọn vẹn lợi ích từ đợt tăng giá hôm thứ Ba.
Ionic vẫn khai thác bitcoin tại bốn địa điểm ở Midland, Texas, nhưng công ty đã báo hiệu rằng dịch vụ lưu trữ AI sẽ chiếm nhiều công suất hơn. Thỏa thuận với Nscale hiện là động lực doanh thu lớn. Sửa đổi vào tháng 2 có thể đưa tổng giá trị lên 2,6 tỷ USD cho thấy cả hai bên đều thấy tiềm năng mở rộng mối quan hệ.
Hiện tại, Ionic có mức định giá thị trường đại chúng trên 2,7 tỷ USD, kho dự trữ 2.861 BTC và một hợp đồng 10 năm bao phủ hầu hết chi phí hoạt động. Câu hỏi đặt ra là công ty sẽ chuyển đổi từ khai thác sang AI nhanh như thế nào — và liệu thị trường có tiếp tục khen thưởng sự chuyển hướng đó hay không.
