Ionic Digital Inc. startet handel på Nasdaq tirsdag 28. juli, og aksjene steg over 25 % fra åpningskursen på 50 dollar til nesten 63 dollar. Debuten ga bitcoin-gruveselskapet en implisitt verdivurdering på omtrent 2,75 milliarder dollar. Ionic ble børsnotert gjennom en direktenotering, noe som betyr at eksisterende aksjonærer solgte aksjer direkte, og selskapet hentet ikke inn ny kapital.
Fra konkurs til børsnotert selskap
Ionic Digital oppsto i januar 2024 fra konkursen til Celsius Network. Det overtok det meste av Celsius Minings bitcoin-gruveutstyr, samt omtrent 195 millioner dollar i kontanter og 540 BTC. Hut 8 administrerte opprinnelig Ionics gruveanlegg under en fireårsavtale signert i februar 2024, men Ionic avsluttet ordningen mindre enn ett år senere. Hut 8 beholdt en minoritetsandel.
Selskapet leier nå ut sitt 234 megawatt store Cedarvale-anlegg i Vest-Texas til AI-skyleverandøren Nscale under en tiårsavtale verdt omtrent 2 milliarder dollar i kontraktsfestet inntekt. En endring i februar kan øke totalen til 2,6 milliarder dollar. Ionic utvinner fortsatt bitcoin på fire steder i Midland, Texas, og produserte i underkant av 25 BTC i mai, og har en beholdning på 2 861 BTC.
AI-omstillingen som endret historien
Ionics bitcoin-produksjon forventes å synke etter hvert som mer kapasitet flyttes til AI-kunder. Dette er et mønster andre bitcoin-gruveselskaper – Hut 8, TeraWulf, IREN – også har fulgt, ved å bruke AI-hosting for å jevne ut bitcoins prissvingninger. Nscale-avtalen gir Ionic en stabil inntektsstrøm som ikke er knyttet til prisen på bitcoin, noe investorer så ut til å belønne på dag én.
Tidspunktet er heller ikke dårlig. Bitcoin-gruvearbeidere har vært under press fra halveringen og økende energikostnader. En garantert kontraktsfestet inntekt på 2 milliarder dollar over ti år er en annen type historie enn ren gruveeksponering.
Hva Celsius-kreditorene får
Ionics børsnotering gir Celsius-kreditorer en omsettelig aksje i stedet for et privat krav. Det er et konkret resultat av en konkurs som trakk ut i månedsvis. Kreditorer som hadde krav mot Celsius, har nå aksjer de kan selge eller beholde, avhengig av deres syn på selskapets fremtid.
Direktenoteringsstrukturen betyr at det ikke kom inn nye penger i selskapet, men det betyr også ingen utvanning fra en garantiprovisjon. Eksisterende aksjonærer – inkludert de tidligere Celsius-kreditorene – fikk full nytte av tirsdagens kurshopp.
Ionic utvinner fortsatt bitcoin på fire steder i Midland, Texas, men selskapet har signalisert at AI-hosting vil ta opp mer av kapasiteten. Nscale-avtalen er den store inntektsdriveren nå. Endringen i februar, som kan øke totalen til 2,6 milliarder dollar, tyder på at begge parter ser rom for å utvide samarbeidet.
Foreløpig har Ionic en børsverdi på over 2,7 milliarder dollar, en beholdning på 2 861 BTC, og en tiårskontrakt som dekker det meste av driftskostnadene. Spørsmålet er hvor raskt det går over fra gruvedrift til AI – og om markedet fortsetter å belønne den omstillingen.
