Ionic Digital Inc. is op dinsdag 28 juli gestart met de handel op de Nasdaq en de aandelen stegen met meer dan 25% van de openingskoers van $50 naar bijna $63. Het debuut gaf de bitcoin-miner een impliciete waardering van ongeveer $2,75 miljard. Ionic ging naar de beurs via een directe notering, wat betekent dat bestaande aandeelhouders direct aandelen verkochten en het bedrijf geen nieuw kapitaal ophaalde.
Van faillissement naar beursgenoteerd bedrijf
Ionic Digital ontstond in januari 2024 uit het faillissement van Celsius Network. Het nam het grootste deel van de bitcoin-mijnbouwapparatuur van Celsius Mining over, plus ongeveer $195 miljoen in contanten en 540 BTC. Hut 8 beheerde aanvankelijk de mijnbouwlocaties van Ionic onder een vierjarige overeenkomst die in februari 2024 werd getekend, maar Ionic beëindigde de regeling minder dan een jaar later. Hut 8 behield een minderheidsbelang.
Het bedrijf verhuurt nu zijn 234 megawatt Cedarvale-faciliteit in West-Texas aan AI-cloudprovider Nscale onder een tienjarige overeenkomst ter waarde van ongeveer $2 miljard aan gecontracteerde inkomsten. Een wijziging in februari zou dat totaal kunnen verhogen tot $2,6 miljard. Ionic blijft Bitcoin delven op vier locaties in Midland, Texas, met een productie van iets minder dan 25 BTC in mei, en heeft een schatkist van 2.861 BTC.
De AI-omslag die het verhaal veranderde
De Bitcoin-productie van Ionic zal naar verwachting afnemen naarmate meer capaciteit naar AI-klanten verschuift. Dat is een patroon dat andere bitcoin-miners — Hut 8, TeraWulf, IREN — ook hebben gevolgd, waarbij ze AI-hosting gebruiken om de koersschommelingen van Bitcoin op te vangen. De Nscale-deal geeft Ionic een stabiele inkomstenstroom die niet afhankelijk is van de bitcoinprijs, wat beleggers op de eerste dag leken te belonen.
De timing is ook niet slecht. Bitcoin-miners staan onder druk door de halving en stijgende energiekosten. Een gegarandeerde $2 miljard aan gecontracteerde inkomsten over tien jaar is een ander verhaal dan pure blootstelling aan mijnbouw.
Wat Celsius-schuldeisers krijgen
De beursnotering van Ionic geeft Celsius-schuldeisers een verhandelbaar aandeel in plaats van een privé-vordering. Dat is een concreet resultaat van een faillissement dat maanden aansleepte. Schuldeisers die vorderingen hadden op Celsius hebben nu aandelen die ze kunnen verkopen of vasthouden, afhankelijk van hun visie op de toekomst van het bedrijf.
De structuur van de directe notering betekent dat er geen nieuw geld in het bedrijf is gekomen, maar ook dat er geen verwatering is door de korting van een underwriter. Bestaande aandeelhouders — waaronder die voormalige Celsius-schuldeisers — profiteerden volledig van de koersstijging op dinsdag.
Ionic delft nog steeds bitcoin op vier locaties in Midland, Texas, maar het bedrijf heeft aangegeven dat AI-hosting een groter deel van zijn capaciteit zal innemen. De Nscale-deal is nu de grote inkomstenmotor. De wijziging in februari die het totaal tot $2,6 miljard kan verhogen, suggereert dat beide partijen ruimte zien om de relatie uit te breiden.
Voorlopig heeft Ionic een beurswaardering van meer dan $2,7 miljard, een schatkist van 2.861 BTC en een tienjarig contract dat het grootste deel van zijn operationele kosten dekt. De vraag is hoe snel het overschakelt van mijnbouw naar AI — en of de markt die omslag blijft belonen.
