Die Ionic Digital Inc. hat am Dienstag, den 28. Juli, den Handel an der Nasdaq aufgenommen, und ihre Aktien stiegen von einem Eröffnungskurs von 50 $ um mehr als 25 % auf knapp 63 $. Das Debüt verlieh dem Bitcoin-Miner eine implizite Bewertung von rund 2,75 Milliarden US-Dollar. Ionic ging per Direktlisting an die Börse, das heißt, bestehende Aktionäre verkauften direkt Aktien, und das Unternehmen nahm kein neues Kapital auf.
Von der Insolvenz zum börsennotierten Unternehmen
Ionic Digital entstand im Januar 2024 aus der Insolvenz von Celsius Network. Es übernahm den Großteil der Bitcoin-Mining-Ausrüstung von Celsius Mining sowie rund 195 Millionen Dollar in bar und 540 BTC. Hut 8 verwaltete zunächst die Mining-Standorte von Ionic im Rahmen eines im Februar 2024 geschlossenen Vierjahresvertrags, doch Ionic beendete die Vereinbarung weniger als ein Jahr später. Hut 8 behielt eine Minderheitsbeteiligung.
Das Unternehmen vermietet nun seine 234-Megawatt-Anlage Cedarvale in West-Texas an den KI-Cloud-Anbieter Nscale im Rahmen eines Zehnjahresvertrags mit einem vertraglich vereinbarten Umsatz von rund 2 Milliarden Dollar. Eine Änderung im Februar könnte diese Summe auf 2,6 Milliarden Dollar erhöhen. Ionic schürft weiterhin Bitcoin an vier Standorten in Midland, Texas, und produzierte im Mai knapp 25 BTC. Der Bestand an eigenen Bitcoins beträgt 2.861 BTC.
Die KI-Wende, die die Geschichte veränderte
Es wird erwartet, dass die Bitcoin-Produktion von Ionic zurückgeht, da mehr Kapazitäten auf KI-Kunden verlagert werden. Diesem Muster folgen auch andere Bitcoin-Miner – Hut 8, TeraWulf, IREN –, die mit KI-Hosting die Kursschwankungen von Bitcoin abfedern. Der Deal mit Nscale verschafft Ionic eine stabile Einnahmequelle, die nicht vom Bitcoin-Preis abhängt – was die Anleger am ersten Tag offenbar belohnten.
Das Timing ist auch nicht schlecht. Bitcoin-Miner stehen durch die Halbierung und steigende Energiekosten unter Druck. Ein garantierter Umsatz von 2 Milliarden Dollar über zehn Jahre ist eine ganz andere Geschichte als reines Mining-Risiko.
Was die Celsius-Gläubiger erhalten
Die Notierung von Ionic gibt den Celsius-Gläubigern eine handelbare Aktie anstelle einer privaten Forderung. Das ist ein konkretes Ergebnis eines Insolvenzverfahrens, das sich über Monate hinzog. Gläubiger, die Forderungen gegen Celsius hatten, besitzen nun Aktien, die sie je nach Einschätzung der Zukunft des Unternehmens verkaufen oder halten können.
Die Struktur des Direktlistings bedeutet, dass kein neues Geld in das Unternehmen geflossen ist, aber auch keine Verwässerung durch einen Underwriter-Rabatt stattfand. Bestehende Aktionäre – darunter auch die ehemaligen Celsius-Gläubiger – profitierten in vollem Umfang von dem Kurssprung am Dienstag.
Ionic schürft weiterhin Bitcoin an vier Standorten in Midland, Texas, aber das Unternehmen hat signalisiert, dass KI-Hosting mehr seiner Kapazitäten beanspruchen wird. Der Nscale-Deal ist jetzt der große Umsatztreiber. Die Änderung im Februar, die die Gesamtsumme auf 2,6 Milliarden Dollar erhöhen könnte, deutet darauf hin, dass beide Seiten Spielraum für eine Ausweitung der Partnerschaft sehen.
Vorerst hat Ionic eine Börsenbewertung von über 2,7 Milliarden Dollar, einen Bestand von 2.861 BTC und einen Zehnjahresvertrag, der den Großteil seiner Betriebskosten deckt. Die Frage ist, wie schnell es vom Mining zur KI wechselt – und ob der Markt diese Wende weiterhin belohnt.
