Ionic Digital Inc. rozpoczęła notowania na Nasdaq we wtorek, 28 lipca, a jej akcje wzrosły o ponad 25% z ceny otwarcia wynoszącej 50 USD do prawie 63 USD. Debiut nadał firmie wydobywającej bitcoina szacunkową wycenę na około 2,75 miliarda dolarów. Ionic wszedł na giełdę w ramach bezpośredniej oferty, co oznacza, że dotychczasowi akcjonariusze sprzedawali akcje bezpośrednio, a spółka nie pozyskała nowego kapitału.
Od bankructwa do spółki publicznej
Ionic Digital powstał w styczniu 2024 roku po bankructwie Celsius Network. Przejął większość sprzętu do wydobycia bitcoina od Celsius Mining, a także około 195 milionów dolarów w gotówce i 540 BTC. Hut 8 początkowo zarządzał kopalniami Ionic na mocy czteroletniej umowy podpisanej w lutym 2024 roku, ale Ionic zakończył to porozumienie niecały rok później. Hut 8 zachował mniejszościowy udział.
Firma wynajmuje obecnie swoją 234-megawatową instalację Cedarvale w Zachodnim Teksasie dostawcy chmury AI Nscale na 10-letnią umowę o wartości około 2 miliardów dolarów przychodów z kontraktu. Poprawka z lutego może zwiększyć tę kwotę do 2,6 miliarda dolarów. Ionic nadal wydobywa bitcoina w czterech lokalizacjach w Midland w Teksasie, produkując niecałe 25 BTC w maju, i posiada skarbiec 2861 BTC.
Zwrot w stronę AI, który zmienił historię
Oczekuje się, że wydobycie bitcoina przez Ionic zmniejszy się, gdy więcej mocy zostanie przekazane klientom AI. To wzór, który inne firmy wydobywające bitcoina – Hut 8, TeraWulf, IREN – również zastosowały, wykorzystując hosting AI do wygładzania wahań cen bitcoina. Umowa z Nscale zapewnia Ionic stały strumień przychodów niezwiązany z ceną bitcoina, co inwestorzy zdawali się nagradzać pierwszego dnia.
Timing również nie jest zły. Firmy wydobywające bitcoina były pod presją halvingu i rosnących kosztów energii. Gwarantowane 2 miliardy dolarów przychodów z kontraktu na dekadę to inna historia niż czysta ekspozycja na wydobycie.
Co otrzymują wierzyciele Celsius
Notowanie Ionic daje wierzycielom Celsius akcje, którymi można handlować, zamiast prywatnego roszczenia. To konkretny wynik bankructwa, które ciągnęło się miesiącami. Wierzyciele, którzy mieli roszczenia wobec Celsius, mają teraz akcje, które mogą sprzedać lub zatrzymać, w zależności od ich oceny przyszłości firmy.
Struktura bezpośredniej oferty oznacza, że do spółki nie wpłynęły nowe pieniądze, ale także nie doszło do rozwodnienia z powodu dyskonta underwritera. Dotychczasowi akcjonariusze – w tym byli wierzyciele Celsius – w pełni skorzystali z wtorkowego wzrostu cen.
Ionic nadal wydobywa bitcoina w czterech lokalizacjach w Midland w Teksasie, ale firma zasygnalizowała, że hosting AI zajmie więcej jej mocy. Umowa z Nscale jest teraz głównym motorem przychodów. Poprawka z lutego, która może zwiększyć całkowitą kwotę do 2,6 miliarda dolarów, sugeruje, że obie strony widzą możliwość rozszerzenia współpracy.
Na razie Ionic ma wycenę rynkową przekraczającą 2,7 miliarda dolarów, skarbiec 2861 BTC i 10-letni kontrakt pokrywający większość kosztów operacyjnych. Pytanie brzmi, jak szybko przejdzie od wydobycia do AI – i czy rynek będzie nadal nagradzał ten zwrot.
