Ionic Digital Inc. เริ่มซื้อขายใน Nasdaq เมื่อวันอังคารที่ 28 กรกฎาคม และหุ้นของบริษัทปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า 25% จากราคาเปิดที่ 50 ดอลลาร์เป็นเกือบ 63 ดอลลาร์ การเปิดตัวครั้งนี้ทำให้บริษัทขุด Bitcoin มีมูลค่าโดยนัยประมาณ 2.75 พันล้านดอลลาร์ Ionic เข้าสู่ตลาดหุ้นผ่านการจดทะเบียนโดยตรง (direct listing) ซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นเดิมขายหุ้นโดยตรง และบริษัทไม่สามารถระดมทุนใหม่ได้
จากบริษัทล้มละลายสู่บริษัทมหาชน
Ionic Digital เกิดขึ้นในเดือนมกราคม 2024 จากการล้มละลายของ Celsius Network โดยเข้าซื้ออุปกรณ์ขุด Bitcoin ส่วนใหญ่ของ Celsius Mining พร้อมเงินสดประมาณ 195 ล้านดอลลาร์ และ Bitcoin จำนวน 540 BTC ในตอนแรก Hut 8 บริหารจัดการไซต์ขุดของ Ionic ภายใต้สัญญา 4 ปีที่ลงนามในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 แต่ Ionic ยกเลิกข้อตกลงภายในเวลาไม่ถึงปีต่อมา Hut 8 ยังคงถือหุ้นส่วนน้อย
ปัจจุบันบริษัทให้เช่าสิ่งอำนวยความสะดวก Cedarvale ขนาด 234 เมกะวัตต์ในเวสต์เท็กซัสแก่ Nscale ผู้ให้บริการคลาวด์ AI ภายใต้สัญญา 10 ปี มูลค่ารายได้ตามสัญญาประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ การแก้ไขเพิ่มเติมในเดือนกุมภาพันธ์อาจทำให้ยอดรวมเพิ่มเป็น 2.6 พันล้านดอลลาร์ Ionic ยังคงขุด Bitcoin ที่ไซต์ 4 แห่งในมิดแลนด์ รัฐเท็กซัส โดยผลิตได้ต่ำกว่า 25 BTC ในเดือนพฤษภาคม และถือครองคลัง Bitcoin จำนวน 2,861 BTC
การเปลี่ยนผ่านสู่ AI ที่เปลี่ยนเรื่องราว
ผลผลิต Bitcoin ของ Ionic คาดว่าจะลดลงเมื่อกำลังการผลิตเปลี่ยนไปสู่ลูกค้า AI มากขึ้น นี่เป็นรูปแบบที่นักขุด Bitcoin รายอื่น — Hut 8, TeraWulf, IREN — ก็ทำตามเช่นกัน โดยใช้การโฮสต์ AI เพื่อลดความผันผวนของราคา Bitcoin ข้อตกลงกับ Nscale ทำให้ Ionic มีรายได้ที่มั่นคงซึ่งไม่ขึ้นอยู่กับราคา Bitcoin ซึ่งนักลงทุนดูเหมือนจะให้รางวัลในวันแรก
ช่วงเวลาก็ไม่เลวเช่นกัน นักขุด Bitcoin ต้องเผชิญแรงกดดันจากเหตุการณ์ Halving และต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น การมีรายได้ตามสัญญามูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ในระยะเวลา 10 ปีเป็นเรื่องราวที่แตกต่างจากการเปิดรับความเสี่ยงจากการขุดเพียงอย่างเดียว
สิ่งที่เจ้าหนี้ของ Celsius ได้รับ
การจดทะเบียนของ Ionic ทำให้เจ้าหนี้ของ Celsius ได้รับหุ้นที่สามารถซื้อขายได้แทนที่จะเป็นสิทธิเรียกร้องส่วนตัว นี่คือผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมจากการล้มละลายที่ยืดเยื้อเป็นเวลาหลายเดือน เจ้าหนี้ที่ถือสิทธิเรียกร้องต่อ Celsius ตอนนี้มีหุ้นที่สามารถขายหรือถือไว้ได้ ขึ้นอยู่กับมุมมองของพวกเขาต่ออนาคตของบริษัท
โครงสร้างการจดทะเบียนโดยตรงหมายความว่าไม่มีเงินใหม่เข้ามาในบริษัท แต่ก็หมายถึงไม่มีการเจือจางจากส่วนลดของผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ถือหุ้นเดิม — รวมถึงอดีตเจ้าหนี้ของ Celsius — ได้รับประโยชน์เต็มที่จากการพุ่งขึ้นของราคาหุ้นในวันอังคาร
Ionic ยังคงขุด Bitcoin ที่ไซต์ 4 แห่งในมิดแลนด์ รัฐเท็กซัส แต่บริษัทส่งสัญญาณว่าการโฮสต์ AI จะใช้กำลังการผลิตมากขึ้น ข้อตกลงกับ Nscale เป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลักในตอนนี้ การแก้ไขเพิ่มเติมในเดือนกุมภาพันธ์ที่อาจทำให้ยอดรวมเพิ่มเป็น 2.6 พันล้านดอลลาร์บ่งชี้ว่าทั้งสองฝ่ายเห็นช่องทางในการขยายความสัมพันธ์
สำหรับตอนนี้ Ionic มีมูลค่าตลาดในตลาดหุ้นมากกว่า 2.7 พันล้านดอลลาร์ คลัง Bitcoin จำนวน 2,861 BTC และสัญญา 10 ปีที่ครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงานส่วนใหญ่ คำถามคือบริษัทจะเปลี่ยนจากการขุดไปสู่ AI ได้เร็วแค่ไหน — และตลาดจะยังคงให้รางวัลกับการเปลี่ยนผ่านนี้หรือไม่
