Ionic Digital Inc. inledde handeln på Nasdaq på tisdagen den 28 juli, och aktien steg med över 25% från öppningskursen på 50 dollar till nästan 63 dollar. Debuten gav bitcoin-gruvföretaget en implicit värdering på cirka 2,75 miljarder dollar. Ionic blev börsnoterat genom en direktnotering, vilket innebär att befintliga aktieägare sålde aktier direkt och företaget tog inte in något nytt kapital.
Från konkurs till börsbolag
Ionic Digital uppstod i januari 2024 ur Celsius Networks konkurs. Det tog över större delen av Celsius Minings bitcoin-gruvutrustning, plus cirka 195 miljoner dollar i kontanter och 540 BTC. Hut 8 förvaltade initialt Ionics gruvanläggningar enligt ett fyraårigt avtal som tecknades i februari 2024, men Ionic avslutade arrangemanget mindre än ett år senare. Hut 8 behöll en minoritetsandel.
Företaget hyr nu ut sin 234 megawatt stora anläggning Cedarvale i västra Texas till AI-molntjänsteleverantören Nscale enligt ett tioårigt avtal värt cirka 2 miljarder dollar i avtalade intäkter. En ändring i februari kan öka summan till 2,6 miljarder dollar. Ionic bryter fortfarande bitcoin på fyra platser i Midland, Texas, och producerade knappt 25 BTC i maj, samt har en kassa på 2 861 BTC.
AI-omställningen som förändrade historien
Ionics bitcoin-produktion förväntas minska i takt med att mer kapacitet övergår till AI-kunder. Det är ett mönster som andra bitcoin-gruvföretag – Hut 8, TeraWulf, IREN – också har följt, genom att använda AI-värdtjänster för att jämna ut bitcoins prisfluktuationer. Nscale-avtalet ger Ionic en stabil intäktsström som inte är kopplad till bitcoins pris, vilket investerare tycktes belöna på dag ett.
Tajmingen är inte heller dålig. Bitcoin-gruvföretag har varit under press från halveringen och stigande energikostnader. En garanterad intäkt på 2 miljarder dollar över ett decennium är en helt annan historia än ren gruvexponering.
Vad Celsius borgenärer får
Ionics börsnotering ger Celsius borgenärer en omsättningsbar aktie istället för en privat fordran. Det är ett konkret resultat av en konkurs som drog ut på tiden i månader. Borgenärer som hade fordringar mot Celsius har nu aktier som de kan sälja eller behålla, beroende på deras syn på företagets framtid.
Strukturen med direktnotering innebär att inga nya pengar kom in i företaget, men det innebär också ingen utspädning från en emissionsrabatt. Befintliga aktieägare – inklusive de tidigare Celsius-borgenärerna – fick full nytta av tisdagens kursuppgång.
Ionic bryter fortfarande bitcoin på fyra platser i Midland, Texas, men företaget har signalerat att AI-värdtjänster kommer att ta upp mer av dess kapacitet. Nscale-avtalet är den stora intäktsdrivaren nu. Ändringen i februari som kan öka summan till 2,6 miljarder dollar tyder på att båda sidor ser utrymme att utöka samarbetet.
För närvarande har Ionic ett börsvärde på över 2,7 miljarder dollar, en kassa på 2 861 BTC och ett tioårigt kontrakt som täcker större delen av dess driftskostnader. Frågan är hur snabbt det övergår från gruvdrift till AI – och om marknaden fortsätter att belöna den omställningen.
