A Ionic Digital Inc. começou a ser negociada na Nasdaq na terça-feira, 28 de julho, e suas ações subiram mais de 25% em relação ao preço de abertura de US$ 50, chegando a quase US$ 63. A estreia deu à mineradora de bitcoin uma avaliação implícita de aproximadamente US$ 2,75 bilhões. A Ionic abriu capital por meio de uma listagem direta, o que significa que acionistas existentes venderam ações diretamente e a empresa não captou novos recursos.
Da falência à empresa de capital aberto
A Ionic Digital surgiu em janeiro de 2024 da falência da Celsius Network. Ela assumiu a maior parte dos equipamentos de mineração de bitcoin da Celsius Mining, além de cerca de US$ 195 milhões em dinheiro e 540 BTC. A Hut 8 inicialmente gerenciou os sites de mineração da Ionic sob um acordo de quatro anos assinado em fevereiro de 2024, mas a Ionic encerrou o acordo menos de um ano depois. A Hut 8 manteve uma participação minoritária.
A empresa agora aluga sua instalação Cedarvale de 234 megawatts no oeste do Texas para o provedor de nuvem de IA Nscale sob um contrato de 10 anos no valor de cerca de US$ 2 bilhões em receita contratada. Uma alteração em fevereiro pode elevar esse total para US$ 2,6 bilhões. A Ionic ainda minera Bitcoin em quatro locais em Midland, Texas, produzindo pouco menos de 25 BTC em maio, e mantém um tesouro de 2.861 BTC.
A mudança para IA que mudou a história
Espera-se que a produção de Bitcoin da Ionic diminua à medida que mais capacidade for transferida para clientes de IA. Esse é um padrão que outras mineradoras de bitcoin — Hut 8, TeraWulf, IREN — também seguiram, usando hospedagem de IA para suavizar as oscilações de preço do Bitcoin. O acordo com a Nscale dá à Ionic um fluxo de receita estável que não está vinculado ao preço do bitcoin, o que os investidores pareceram recompensar no primeiro dia.
O momento também não é ruim. As mineradoras de bitcoin têm enfrentado pressão do halving e do aumento dos custos de energia. Uma receita contratada garantida de US$ 2 bilhões ao longo de uma década é uma história diferente da exposição pura à mineração.
O que os credores da Celsius recebem
A listagem da Ionic dá aos credores da Celsius uma ação negociável em vez de um crédito privado. Esse é um resultado concreto de uma falência que se arrastou por meses. Credores que detinham créditos contra a Celsius agora têm ações que podem vender ou manter, dependendo de sua visão sobre o futuro da empresa.
A estrutura de listagem direta significa que nenhum dinheiro novo entrou na empresa, mas também significa que não houve diluição com desconto de subscritor. Os acionistas existentes — incluindo aqueles ex-credores da Celsius — obtiveram o benefício total da alta de preço de terça-feira.
A Ionic ainda minera bitcoin em quatro locais em Midland, Texas, mas a empresa sinalizou que a hospedagem de IA ocupará mais de sua capacidade. O acordo com a Nscale é o grande impulsionador de receita agora. A alteração de fevereiro que pode elevar o total para US$ 2,6 bilhões sugere que ambos os lados veem espaço para expandir o relacionamento.
Por enquanto, a Ionic tem uma avaliação de mercado público acima de US$ 2,7 bilhões, um tesouro de 2.861 BTC e um contrato de 10 anos que cobre a maior parte de seus custos operacionais. A questão é a rapidez com que ela migra da mineração para a IA — e se o mercado continuará recompensando essa mudança.
