Ionic Digital Inc.于7月28日（周二）在纳斯达克开始交易，股价从50美元的开盘价上涨逾25%，接近63美元。此次上市使这家比特币矿商的隐含估值达到约27.5亿美元。Ionic通过直接上市方式上市，这意味着现有股东直接出售股份，公司并未筹集新资金。
从破产到上市公司
Ionic Digital于2024年1月从Celsius Network的破产中诞生。它接管了Celsius Mining的大部分比特币挖矿设备，以及约1.95亿美元现金和540枚BTC。Hut 8最初根据2024年2月签署的四年协议管理Ionic的矿场，但Ionic在不到一年后终止了该安排。Hut 8保留了少数股权。
该公司目前将其位于西得克萨斯州的234兆瓦Cedarvale设施租赁给AI云提供商Nscale，合同期为10年，合同收入约20亿美元。2月份的一项修订可能使总金额达到26亿美元。Ionic仍在得克萨斯州米德兰的四个站点开采比特币，5月产量略低于25枚BTC，并持有2,861枚BTC的国库储备。
改变故事的AI转型
随着更多产能转向AI客户，Ionic的比特币产量预计将下降。其他比特币矿商——Hut 8、TeraWulf、IREN——也遵循了这一模式，利用AI托管来平滑比特币的价格波动。Nscale协议为Ionic提供了稳定的收入来源，与比特币价格无关，投资者在上市首日似乎对此表示认可。
时机也不错。比特币矿商一直面临减半和能源成本上涨的压力。十年内保证20亿美元的合同收入，与纯粹的挖矿风险相比，是另一种故事。
Celsius债权人获得什么
Ionic的上市为Celsius债权人提供了可交易的股票，而非私人债权。这是持续数月的破产案的一个具体成果。持有Celsius债权的债权人现在拥有了可以出售或持有的股票，取决于他们对公司未来的看法。
直接上市结构意味着公司没有获得新资金，但也意味着没有承销商折扣带来的稀释。现有股东——包括那些前Celsius债权人——充分享受了周二股价上涨的收益。
Ionic仍在得克萨斯州米德兰的四个站点开采比特币，但公司已表示AI托管将占据更多产能。Nscale协议现在是主要的收入驱动力。2月份的修订可能使总金额达到26亿美元，这表明双方都认为有扩大合作的空间。
目前，Ionic的公开市场估值超过27亿美元，持有2,861枚BTC的国库储备，以及一份覆盖大部分运营成本的10年期合同。问题在于它从挖矿转向AI的速度有多快——以及市场是否会继续奖励这一转型。
