Poměr toku bitcoinových fondů na Binance klesl na hodnoty mezi 0,010 a 0,012 – úrovně, které bylo dosaženo pouze pětkrát od roku 2018. Každý z těchto případů předcházel výraznému oživení. Současná situace však není zdaleka jednoznačná: Bitcoin za posledních 24 hodin klesl o 3,5 % na 74 750 USD, přičemž za uplynulý týden odteklo z amerických spotových Bitcoin ETF přibližně 1,4 miliardy dolarů.
Co poměr toku fondů měří
Poměr toku bitcoinových fondů sleduje, kolik bitcoinové aktivity probíhá na burzách ve srovnání s celkovou sítí. Nízká hodnota znamená, že se na burzy přesouvá méně coinů, což obvykle signalizuje slabší prodejní tlak. Když coiny zůstávají mimo burzy, držitelé nespěchají s prodejem – stav, který historicky koreloval s dny trhu.
Historie období nízkého poměru
Tento ukazatel se do tohoto rozpětí dostal pouze pětkrát od roku 2018. Pokaždé Bitcoin následně prudce vzrostl. Fáze nízkého zájmu se shodovaly s dny kolem 3 000 USD v roce 2018, 9 000 USD v roce 2020 a 25 000 USD v roce 2023. Současná hodnota naznačuje možnost dalšího obratu, ale makroekonomické prostředí je tentokrát jiné.
Makroekonomická protiváha
Výnos 30letých amerických státních dluhopisů vzrostl nad 5 %, což činí aktiva s pevným výnosem atraktivnějšími ve srovnání s aktivy bez výnosu, jako je Bitcoin. Tento posun odvádí kapitál z kryptoměn. Odliv 1,4 miliardy dolarů z ETF za poslední týden odráží stejný trend – institucionální peníze se přesouvají k bezpečnějším výnosům.
Co analytici pozorují
Analytik MorenoDV popsal současnou situaci jako „rozhodovací zónu“, kde Bitcoin může zůstat slabý, pokud poptávka zůstane nízká, nebo vyčerpání prodejů může položit základy pro oživení. Rand Group na X argumentoval, že k některým z nejexplozivnějších pohybů Bitcoinu došlo po obdobích, kdy téměř nikdo nevěnoval pozornost, s odkazem na graf Sell-Side Risk Ratio. Makroanalytik Brian Truong uvedl, že nízká pozornost v kombinaci s odeznívajícím prodejním tlakem historicky vytvářela podmínky pro náhlé obraty. Celkový obraz je důležitější než každodenní cenové pohyby, vzhledem ke kombinaci nízkého toku na burzy a sníženého tržního šumu.
Otázkou nyní je, zda poptávka vzroste dříve, než makroekonomické protivětry zesílí. Při vysokých výnosech státních dluhopisů a zrychlujícím se odlivu z ETF samotný on-chain signál nemusí stačit – ale historicky byl spolehlivým výchozím bodem.
