Citi hat sein Jahresendziel für den S&P 500 von 7.700 auf 8.100 angehoben und wettet darauf, dass KI-getriebene Gewinne den Index weiter nach oben treiben. Doch Strategie Scott Chronert sagt, um dorthin zu gelangen, reiche der KI-Trade allein nicht aus. Zinssensitive Sektoren, die seit Ende August gefallen sind, müssen sich der Rally anschließen. Ohne sie steht der Index vor einem schwierigeren Weg zum neuen Ziel.
Warum Citi das Ziel anhob
Die im Juni vorgenommene Anhebung spiegelt stärker als erwartete Gewinne von KI-nahen Unternehmen wider. Diese Firmen machen laut Chronert inzwischen etwas mehr als die Hälfte des S&P 500 aus. Diese Konzentration hat einen Großteil der Kursgewinne des Index in diesem Jahr angetrieben, bedeutet aber auch, dass das Schicksal des Marktes eng an eine kleine Gruppe von Aktien geknüpft ist. Wenn die KI-Gewinne ins Stocken geraten, spürt das der gesamte Index.
Der zinssensitive Bremsklotz
Seit dem Jackson-Hole-Symposium der Federal Reserve Ende August sind zinssensitive Sektoren um etwa 10 % gefallen. Versorger, Immobilien, zyklische Konsumwerte und in gewissem Maße auch Banken haben alle Einbußen erlitten. Die Fed hat die Zinsen am 16. September um einen Viertelpunkt angehoben und könnte auf ihrer Sitzung am 28. Oktober erneut anheben. Diese Aussicht hat den Druck auf Sektoren aufrechterhalten, die typischerweise von niedrigeren Kreditkosten profitieren. Damit der S&P 500 8.100 erreicht, müssen die Märkte laut Chronert einen Teil dieser erwarteten Zinserhöhungen auspreisen. Eine Erholung dort würde die Rally über KI-Werte hinaus verbreitern.
Gewinne und die Zwischenwahlhürde
Die Berichtssaison für das dritte Quartal dürfte positiv ausfallen. Matt Stucky, Senior Portfolio Manager bei Northwestern Mutual, verweist auf Konsensschätzungen von einem Gewinnwachstum im oberen 20er-Bereich gegenüber dem Vorjahr, nach niedrigen 30ern im zweiten Quartal. Das ist immer noch gesund, aber eine Verlangsamung. Chronert nennt zudem die Zwischenwahlen als Hürde, die der S&P 500 vor Jahresende nehmen muss. Politische Unsicherheit hält Anleger oft zurückhaltend, und da die Kontrolle über den Kongress auf dem Spiel steht, könnten die Märkte bis zu klaren Ergebnissen volatil bleiben.
Die Frage nach den KI-Investitionen
Aya Yoshioka von Wealth Enhancement Group sagt, der Ausblick hänge stark davon ab, was die Hyperscaler über ihre KI-Investitionen sagen. Wenn das Cloud-Wachstum stark bleibt und sich diese Investitionen auszahlen, kann die Rally weitergehen. Wenn die Ausgaben jedoch nachlassen oder die Renditen enttäuschen, könnte eine Korrektur folgen, da Anleger ihre Erwartungen für 2027 zurücksetzen. Das ist das Risiko hinter den optimistischen Zielen: Der Markt hat viel KI-Erfolg eingepreist, und jeder Hinweis auf eine Rückkehr könnte eine scharfe Reaktion auslösen.
Was als Nächstes zu beobachten ist
Die Fed-Sitzung am 28. Oktober ist der nächste große Test. Wenn die Notenbank eine Pause signalisiert, könnten zinssensitive Sektoren Entlastung finden und dem S&P 500 eine Chance auf Citits Ziel von 8.100 geben. Wenn sie erneut anhebt, könnten diese Sektoren unter Druck bleiben, sodass der Index auf KI-Aktien angewiesen ist, um höher zu steigen. Auch die Gewinnberichte der Hyperscaler in den kommenden Wochen werden entscheidend sein, insbesondere ihre Investitionspläne. Vorerst führt der Weg zu 8.100 sowohl über KI-Gewinne als auch über eine Erholung in den Teilen des Marktes, die zurückgelassen wurden.
