סיטי העלתה את יעד סוף השנה שלה למדד S&P 500 ל-8,100 מ-7,700, בהימור שהרווחים המונעים מבינה מלאכותית ימשיכו לדחוף את המדד למעלה. האסטרטג סקוט קרונרט אומר שהגעה ליעד דורשת יותר מסתם מסחר בבינה מלאכותית. סקטורים רגישי ריבית, שירדו מאז סוף אוגוסט, צריכים להצטרף לעלייה. בלעדיהם, המדד עומד בפני מסלול קשה יותר ליעד החדש.
מדוע סיטי העלתה את היעד
השדרוג, שנעשה ביוני, משקף רווחים חזקים מהצפוי של חברות הקשורות לבינה מלאכותית. חברות אלו מהוות קצת יותר ממחצית ממדד S&P 500, לפי קרונרט. ריכוזיות זו הניעה חלק ניכר מהעליות של המדד השנה, אך היא גם אומרת שגורל השוק קשור קשר הדוק לקבוצה צרה של מניות. אם רווחי הבינה המלאכותית ירעדו, המדד כולו ירגיש בכך.
הגרירה של רגישות הריבית
מאז סימפוזיון ג'קסון הול של הפדרל ריזרב בסוף אוגוסט, סקטורים רגישי ריבית ירדו בכ-10%. שירותים ציבוריים, נדל"ן, מניות צריכה מחזורית, ובמידה מסוימת בנקים, כולם ספגו מכות. הפד העלה את הריבית ברבע נקודה ב-16 בספטמבר, וייתכן שיעלה שוב בפגישתו ב-28 באוקטובר. סיכוי זה שמר על לחץ על סקטורים שבדרך כלל נהנים מעלויות לווה נמוכות יותר. כדי שמדד S&P 500 יגיע ל-8,100, קרונרט אומר שהשווקים צריכים לתמחר החוצה חלק מהעלאות הריבית הצפויות. התאוששות שם תרחיב את העלייה מעבר לשמות הבינה המלאכותית.
רווחים ומכשול אמצע הקדנציה
עונת הרווחים של הרבעון השלישי צפויה להיות חיובית. מאט סטאקי, מנהל תיקים בכיר ב-Northwestern Mutual, מצביע על הערכות קונצנזוס של צמיחת רווחים של סוף שנות ה-20 באחוזים משנה לשנה, ירידה משנות ה-30 המוקדמות ברבעון השני. זה עדיין בריא, אבל זה האטה. קרונרט גם מציין את בחירות אמצע הקדנציה כמכשול שה-S&P 500 חייב לעבור לפני סוף השנה. אי-ודאות פוליטית לעתים קרובות שומרת על משקיעים זהירים, וכשהשליטה בקונגרס על כף המאזניים, השווקים עלולים להישאר תנודתיים עד שהתוצאות יתבררו.
שאלת ההוצאות ההוניות על בינה מלאכותית
איה יושיוקה מ-Wealth Enhancement Group אומרת שהתחזית תלויה מאוד במה שהיפר-סקיילרים אומרים על הוצאות הוניות על בינה מלאכותית. אם צמיחת הענן תישאר חזקה וההשקעות הללו ישתלמו, העלייה יכולה להימשך. אבל אם ההוצאות יאטו או שהתשואות יאכזבו, תיקון עלול לבוא בעקבותיו כשמשקיעים יאפסו ציפיות ל-2027. זה הסיכון שמסתתר מאחורי היעדים האופטימיים: השוק תמחר הרבה הצלחה של בינה מלאכותית, וכל רמז לנסיגה עלול לעורר תגובה חדה.
מה לעקוב אחריו בהמשך
פגישת הפד ב-28 באוקטובר היא המבחן הגדול הבא. אם הבנק המרכזי יאותת על הפסקה, סקטורים רגישי ריבית עשויים למצוא הקלה, ולתת ל-S&P 500 סיכוי ליעד 8,100 של סיטי. אם יעלה שוב, סקטורים אלו עלולים להישאר תחת לחץ, ולהשאיר את המדד תלוי במניות בינה מלאכותית כדי להמשיך לעלות. דוחות רווחים מהיפר-סקיילרים בשבועות הקרובים יהיו גם הם קריטיים, במיוחד תוכניות ההוצאות ההוניות שלהם. לעת עתה, הדרך ל-8,100 עוברת גם דרך רווחי בינה מלאכותית וגם דרך התאוששות בחלקים של השוק שנשארו מאחור.
