Citi podniosło swój cel dla S&P 500 na koniec roku do 8100 z 7700, zakładając, że zyski napędzane przez sztuczną inteligencję będą nadal windować indeks. Jednak strateg Scott Chronert twierdzi, że osiągnięcie tego celu wymaga czegoś więcej niż tylko handlu AI. Sektory wrażliwe na stopy procentowe, które spadły od końca sierpnia, muszą dołączyć do wzrostów. Bez nich indeks stoi przed trudniejszą drogą do nowego celu.
Dlaczego Citi podniosło cel
Podwyższenie, dokonane w czerwcu, odzwierciedla lepsze od oczekiwań zyski spółek powiązanych z AI. Firmy te odpowiadają obecnie za nieco ponad połowę indeksu S&P 500, według Chronerta. Ta koncentracja napędzała większość tegorocznych wzrostów indeksu, ale oznacza też, że losy rynku są ściśle powiązane z wąską grupą akcji. Jeśli zyski z AI zawiodą, odczuje to cały indeks.
Obciążenie sektorów wrażliwych na stopy
Od sympozjum Fed w Jackson Hole pod koniec sierpnia sektory wrażliwe na stopy procentowe spadły o około 10%. Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, nieruchomości, akcje spółek dóbr konsumpcyjnych uznaniowych, a do pewnego stopnia także banki, wszystkie ucierpiały. Fed podniósł stopy o ćwierć punktu 16 września i może podnieść je ponownie na posiedzeniu 28 października. Ta perspektywa utrzymuje presję na sektory, które zazwyczaj korzystają z niższych kosztów pożyczek. Aby S&P 500 osiągnął 8100, Chronert twierdzi, że rynki muszą wycenić część oczekiwanych podwyżek stóp. Odbicie w tych sektorach poszerzyłoby wzrosty poza spółki AI.
Zyski i przeszkoda wyborów śródokresowych
Sezon wyników za trzeci kwartał ma być pozytywny. Matt Stucky, starszy zarządzający portfelem w Northwestern Mutual, wskazuje na konsensusowe szacunki wzrostu zysków rok do roku na poziomie górnych dwudziestu kilku procent, w dół z niskich trzydziestu kilku procent w drugim kwartale. To nadal zdrowy poziom, ale jest to spowolnienie. Chronert wskazuje również wybory śródokresowe jako przeszkodę, którą S&P 500 musi pokonać przed końcem roku. Niepewność polityczna często skłania inwestorów do ostrożności, a ponieważ stawką jest kontrola nad Kongresem, rynki mogą pozostawać zmienne do czasu wyjaśnienia wyników.
Kwestia nakładów inwestycyjnych na AI
Aya Yoshioka z Wealth Enhancement Group twierdzi, że perspektywy w dużym stopniu zależą od tego, co hyperscalerzy powiedzą o nakładach inwestycyjnych na AI. Jeśli wzrost w chmurze pozostanie silny, a te inwestycje się zwrócą, wzrosty mogą być kontynuowane. Ale jeśli wydatki spowolnią lub zwroty rozczarują, może nastąpić korekta, gdy inwestorzy zresetują oczekiwania na 2027 rok. To ryzyko ukryte za optymistycznymi celami: rynek wycenił już dużo sukcesu AI, a najmniejsza oznaka wycofania może wywołać ostrą reakcję.
Na co zwrócić uwagę w kolejnych tygodniach
Posiedzenie Fed 28 października to następny poważny test. Jeśli bank centralny zasugeruje pauzę, sektory wrażliwe na stopy procentowe mogą odetchnąć, dając S&P 500 szansę na osiągnięcie celu Citi 8100. Jeśli podniesie stopy ponownie, sektory te mogą pozostać pod presją, pozostawiając indeks zależny od akcji AI, by ciągnęły go w górę. Raporty wyników hyperscalerów w nadchodzących tygodniach również będą kluczowe, zwłaszcza ich plany nakładów inwestycyjnych. Na razie droga do 8100 wiedzie zarówno przez zyski z AI, jak i przez odbicie w tych częściach rynku, które zostały w tyle.
