Citi đã nâng mục tiêu cuối năm cho S&P 500 lên 8.100 từ 7.700, đặt cược rằng thu nhập do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy sẽ tiếp tục đẩy chỉ số đi lên. Nhưng chiến lược gia Scott Chronert nói rằng để đạt được mục tiêu đó không chỉ cần giao dịch AI. Các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất, vốn đã giảm từ cuối tháng 8, cần tham gia vào đà tăng. Nếu không có chúng, chỉ số sẽ đối mặt với con đường khó khăn hơn để đạt mục tiêu mới.
Tại sao Citi nâng mục tiêu
Việc nâng cấp, được thực hiện vào tháng 6, phản ánh thu nhập mạnh hơn dự kiến từ các công ty liên quan đến AI. Theo Chronert, những công ty này hiện chiếm hơn một nửa chỉ số S&P 500. Sự tập trung đó đã thúc đẩy phần lớn mức tăng của chỉ số trong năm nay, nhưng nó cũng có nghĩa là số phận của thị trường gắn chặt với một nhóm cổ phiếu hẹp. Nếu thu nhập từ AI suy yếu, toàn bộ chỉ số sẽ cảm nhận được.
Lực cản từ lĩnh vực nhạy cảm lãi suất
Kể từ hội nghị Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang vào cuối tháng 8, các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất đã giảm khoảng 10%. Các cổ phiếu tiện ích, bất động sản, hàng tiêu dùng không thiết yếu và ở một mức độ nào đó là ngân hàng đều bị ảnh hưởng. Fed đã tăng lãi suất thêm một phần tư điểm vào ngày 16 tháng 9, và có thể tăng thêm tại cuộc họp ngày 28 tháng 10. Triển vọng đó đã tiếp tục gây áp lực lên các lĩnh vực thường hưởng lợi từ chi phí vay thấp hơn. Để S&P 500 đạt 8.100, Chronert nói rằng thị trường cần định giá loại bỏ một số kỳ vọng tăng lãi suất. Sự phục hồi ở đó sẽ mở rộng đà tăng ra ngoài các tên AI.
Thu nhập và rào cản bầu cử giữa kỳ
Mùa thu nhập quý ba dự kiến sẽ tích cực. Matt Stucky, quản lý danh mục cấp cao tại Northwestern Mutual, chỉ ra ước tính đồng thuận về tăng trưởng thu nhập so với cùng kỳ năm trước ở mức cuối 20%, giảm từ đầu 30% trong quý hai. Điều đó vẫn lành mạnh, nhưng là sự chậm lại. Chronert cũng đánh dấu cuộc bầu cử giữa kỳ là rào cản mà S&P 500 phải vượt qua trước cuối năm. Bất ổn chính trị thường khiến nhà đầu tư thận trọng, và với quyền kiểm soát Quốc hội đang bị đe dọa, thị trường có thể tiếp tục biến động cho đến khi kết quả rõ ràng.
Câu hỏi về chi tiêu vốn AI
Aya Yoshioka của Wealth Enhancement Group nói rằng triển vọng phụ thuộc nhiều vào những gì các hyperscaler nói về chi tiêu vốn cho AI. Nếu tăng trưởng đám mây vẫn mạnh và những khoản đầu tư đó mang lại kết quả, đà tăng có thể tiếp tục. Nhưng nếu chi tiêu chậm lại hoặc lợi nhuận thất vọng, một đợt điều chỉnh có thể xảy ra khi nhà đầu tư đặt lại kỳ vọng cho năm 2027. Đó là rủi ro ẩn sau các mục tiêu lạc quan: thị trường đã định giá nhiều thành công của AI, và bất kỳ dấu hiệu thoái lui nào cũng có thể gây phản ứng mạnh.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Cuộc họp ngày 28 tháng 10 của Fed là bài kiểm tra lớn tiếp theo. Nếu ngân hàng trung ương phát tín hiệu tạm dừng, các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất có thể được giảm bớt, cho S&P 500 cơ hội đạt mục tiêu 8.100 của Citi. Nếu Fed tăng lãi suất một lần nữa, các lĩnh vực đó có thể tiếp tục chịu áp lực, khiến chỉ số phụ thuộc vào cổ phiếu AI để đưa lên cao hơn. Báo cáo thu nhập từ các hyperscaler trong những tuần tới cũng sẽ là chìa khóa, đặc biệt là kế hoạch chi tiêu vốn của họ. Hiện tại, con đường đến 8.100 đi qua cả thu nhập từ AI và sự phục hồi ở những phần của thị trường đã bị bỏ lại phía sau.
