Citi heeft zijn koersdoel voor de S&P 500 aan het einde van het jaar verhoogd van 7.700 naar 8.100, in de verwachting dat winsten gedreven door kunstmatige intelligentie de index verder omhoog zullen stuwen. Maar strateeg Scott Chronert zegt dat er meer nodig is dan alleen de AI-trade om daar te komen. Rentegevoelige sectoren, die sinds eind augustus zijn weggezakt, moeten zich bij de rally aansluiten. Zonder hen wacht de index een moeilijker pad naar het nieuwe doel.
Waarom Citi het doel verhoogde
De verhoging, in juni doorgevoerd, weerspiegelt sterker dan verwachte winsten van AI-gerelateerde bedrijven. Die bedrijven maken nu net iets meer dan de helft van de S&P 500-index uit, aldus Chronert. Die concentratie heeft een groot deel van de winst van de index dit jaar aangedreven, maar betekent ook dat het lot van de markt nauw verbonden is met een kleine groep aandelen. Als de AI-winsten terugvallen, voelt de hele index dat.
De rentegevoelige rem
Sinds het Jackson Hole-symposium van de Federal Reserve eind augustus zijn rentegevoelige sectoren ongeveer 10% gedaald. Nutsbedrijven, vastgoed, discretionaire consumentenaandelen en tot op zekere hoogte banken hebben allemaal klappen gekregen. De Fed verhoogde de rente op 16 september met een kwart punt, en zou tijdens zijn vergadering van 28 oktober opnieuw kunnen verhogen. Dat vooruitzicht houdt druk op sectoren die doorgaans profiteren van lagere leenkosten. Om de S&P 500 8.100 te laten bereiken, zegt Chronert, moeten markten een deel van die verwachte renteverhogingen uitprijzen. Een herstel daar zou de rally verbreden voorbij de AI-namen.
Winsten en de horde van de tussentijdse verkiezingen
Het winstseizoen voor het derde kwartaal wordt positief verwacht. Matt Stucky, senior portefeuillemanager bij Northwestern Mutual, wijst op consensusramingen van een winstgroei van bijna 30% jaar-op-jaar, tegenover iets boven de 30% in het tweede kwartaal. Dat is nog steeds gezond, maar het is een vertraging. Chronert noemt ook de tussentijdse verkiezingen als een horde die de S&P 500 voor het einde van het jaar moet nemen. Politieke onzekerheid houdt beleggers vaak voorzichtig, en met de controle over het Congres op het spel, kunnen markten volatiel blijven tot de resultaten duidelijk zijn.
De AI-capexvraag
Aya Yoshioka van Wealth Enhancement Group zegt dat de vooruitzichten sterk afhangen van wat hyperscalers zeggen over AI-kapitaaluitgaven. Als cloudgroei sterk blijft en die investeringen renderen, kan de rally doorgaan. Maar als de uitgaven vertragen of de rendementen tegenvallen, kan een correctie volgen terwijl beleggers hun verwachtingen voor 2027 bijstellen. Dat is het risico dat schuilt achter de optimistische doelen: de markt heeft veel AI-succes ingeprijsd, en elke aanwijzing voor een terugval kan een scherpe reactie uitlokken.
Wat nu te volgen
De Fed-vergadering van 28 oktober is de volgende grote test. Als de centrale bank een pauze signaleert, kunnen rentegevoelige sectoren verlichting vinden, wat de S&P 500 een kans geeft op Citi's doel van 8.100. Als de Fed opnieuw verhoogt, kunnen die sectoren onder druk blijven staan, waardoor de index afhankelijk blijft van AI-aandelen om hoger te gaan. Winstrapporten van hyperscalers in de komende weken zijn ook cruciaal, vooral hun plannen voor kapitaaluitgaven. Voorlopig loopt het pad naar 8.100 zowel via AI-winsten als via een herstel in de delen van de markt die achterbleven.
