シティはS&P500の年末目標を7,700から8,100に引き上げ、人工知能（AI）主導の利益が指数を押し上げ続けると予想している。しかしストラテジストのスコット・クロナート氏は、そこに到達するにはAIトレードだけでは不十分だと指摘する。8月下旬以降下落している金利敏感セクターが上昇に加わる必要がある。それがなければ、指数が新たな目標に到達する道のりはより厳しくなる。
シティが目標を引き上げた理由
6月に行われた今回の引き上げは、AI関連企業の予想を上回る利益を反映している。クロナート氏によると、これらの企業は現在S&P500指数の半分強を占めている。この集中が今年の指数上昇の大半を支えてきたが、市場の命運が狭いグループの銘柄に密接に結びついていることも意味する。AI関連の利益が失速すれば、指数全体が影響を受ける。
金利敏感セクターの重荷
8月下旬の連邦準備制度理事会（FRB）のジャクソンホール会合以来、金利敏感セクターは約10％下落した。公益事業、不動産、一般消費財、そしてある程度は銀行も打撃を受けている。FRBは9月16日に0.25ポイントの利上げを行い、10月28日の会合でも再び利上げする可能性がある。この見通しが、通常は借入コストの低下で恩恵を受けるセクターへの圧力を維持している。S&P500が8,100に到達するには、市場が予想される利上げの一部を織り込まなくなる必要があるとクロナート氏は述べる。そこでの反発は、上昇をAI銘柄以外にも広げることになる。
利益と中間選挙というハードル
第3四半期の決算シーズンは好調と予想されている。ノースウェスタン・ミューチュアルのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、マット・スタッキー氏は、前年同期比20％台後半の利益成長というコンセンサス予想を指摘する。これは第2四半期の30％台前半から減速している。依然として健全だが、減速である。クロナート氏はまた、中間選挙が年末までにS&P500がクリアしなければならないハードルだと指摘する。政治的不確実性はしばしば投資家を慎重にさせ、議会の支配権がかかっているため、結果が明確になるまで市場は不安定なままかもしれない。
AI設備投資の疑問
ウェルス・エンハンスメント・グループの吉岡彩氏は、見通しはハイパースケーラーがAI資本支出について何を語るかに大きく依存すると述べる。クラウドの成長が強く、これらの投資が報われれば、上昇は続く可能性がある。しかし支出が減速したり、リターンが期待外れに終われば、投資家が2027年の期待をリセットするにつれて調整が続く可能性がある。これが楽観的な目標の背後に潜むリスクだ。市場はAIの成功をかなり織り込んでおり、後退の兆しがあれば急激な反応を引き起こす可能性がある。
次に注目すべき点
FRBの10月28日の会合が次の大きな試練だ。中央銀行が一時停止を示唆すれば、金利敏感セクターは安堵を得て、S&P500がシティの8,100目標に到達する可能性が生まれる。再び利上げすれば、これらのセクターは圧力下に留まり、指数はAI銘柄に上昇を頼ることになる。今後数週間のハイパースケーラーの決算、特に資本支出計画も鍵となる。現時点では、8,100への道はAIの利益と、取り残されてきた市場の一部の反発の両方を通っている。
