Citi, S&P 500 için yıl sonu hedefini 7.700'den 8.100'e yükselterek, yapay zeka kaynaklı kazançların endeksi daha da yukarı taşıyacağına dair bahse girdi. Ancak stratejist Scott Chronert, bu hedefe ulaşmanın sadece yapay zeka ticaretiyle mümkün olmadığını söylüyor. Ağustos sonundan bu yana değer kaybeden faize duyarlı sektörlerin de ralliye katılması gerekiyor. Bu sektörler olmadan endeksin yeni hedefe ulaşması daha zorlu bir yol izlemesi anlamına geliyor.
Citi hedefi neden yükseltti
Haziran ayında yapılan bu yükseltme, yapay zeka bağlantılı şirketlerin beklentilerin üzerinde gelen kazançlarını yansıtıyor. Chronert'e göre bu firmalar artık S&P 500 endeksinin yarısından biraz fazlasını oluşturuyor. Bu yoğunlaşma, endeksin bu yılki kazançlarının büyük bölümünü destekledi, ancak aynı zamanda piyasanın kaderinin dar bir hisse grubuna sıkı sıkıya bağlı olduğu anlamına da geliyor. Yapay zeka kazançları zayıflarsa, tüm endeks bunu hisseder.
Faize duyarlı sektörlerin yükü
Federal Reserve'ün Ağustos sonundaki Jackson Hole sempozyumundan bu yana faize duyarlı sektörler yaklaşık %10 düştü. Kamu hizmetleri, gayrimenkul, ihtiyari tüketim hisseleri ve bir dereceye kadar bankalar da darbe aldı. Fed, 16 Eylül'de faiz oranlarını çeyrek puan artırdı ve 28 Ekim toplantısında tekrar artırım yapabilir. Bu ihtimal, genellikle düşük borçlanma maliyetlerinden faydalanan sektörler üzerindeki baskıyı sürdürdü. Chronert, S&P 500'ün 8.100'e ulaşması için piyasaların beklenen faiz artırımlarının bir kısmını fiyatlaması gerektiğini söylüyor. Buradaki bir toparlanma, ralliyi yapay zeka hisselerinin ötesine taşıyacaktır.
Kazançlar ve ara seçim engeli
Üçüncü çeyrek kazanç sezonunun olumlu geçmesi bekleniyor. Northwestern Mutual kıdemli portföy yöneticisi Matt Stucky, yıllık bazda yüzde 20'lerin üstünde bir kazanç büyümesi konsensüs tahminine işaret ediyor; bu, ikinci çeyrekteki yüzde 30'ların altındaki seviyeden bir düşüş. Bu hâlâ sağlıklı bir rakam, ancak bir yavaşlama söz konusu. Chronert ayrıca ara seçimleri, S&P 500'ün yıl sonundan önce aşması gereken bir engel olarak işaret ediyor. Siyasi belirsizlik genellikle yatırımcıları temkinli tutar ve Kongre'nin kontrolü söz konusu olduğunda, sonuçlar netleşene kadar piyasalar dalgalı seyredebilir.
Yapay zeka sermaye harcaması sorusu
Wealth Enhancement Group'tan Aya Yoshioka, görünümün büyük ölçüde hiper ölçekli şirketlerin yapay zeka sermaye harcamalarına ilişkin söylediklerine bağlı olduğunu belirtiyor. Bulut büyümesi güçlü kalır ve bu yatırımlar karşılığını verirse ralli devam edebilir. Ancak harcamalar yavaşlarsa veya getiriler hayal kırıklığı yaratırsa, yatırımcıların 2027 beklentilerini yeniden ayarlamasıyla bir düzeltme gelebilir. İyimser hedeflerin ardında yatan risk budur: piyasa, yapay zeka başarısının büyük bir kısmını fiyatlamış durumda ve herhangi bir geri çekilme işareti sert bir tepkiyi tetikleyebilir.
Bundan sonra izlenecekler
Fed'in 28 Ekim toplantısı bir sonraki büyük sınav. Merkez bankası bir duraklama sinyali verirse, faize duyarlı sektörler rahatlayabilir ve S&P 500'e Citi'nin 8.100 hedefine ulaşma şansı verebilir. Tekrar artırım yaparsa, bu sektörler baskı altında kalmaya devam edebilir ve endeks yükselmek için yapay zeka hisselerine bağımlı kalabilir. Önümüzdeki haftalarda hiper ölçekli şirketlerin kazanç raporları, özellikle sermaye harcama planları da kilit önem taşıyacak. Şimdilik 8.100'e giden yol hem yapay zeka kazançlarından hem de piyasanın geride kalan kesimlerindeki bir toparlanmadan geçiyor.
