OpenAI versucht laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen, die mit Reuters sprachen, vor dem für Mitte November erwarteten IPO von Anthropic rund 30 Milliarden US-Dollar einzusammeln. Die Runde könnte OpenAI mit mehr als 1,4 Billionen US-Dollar bewerten. Zwei dieser Personen bezifferten das Ziel auf über 1,4 Billionen US-Dollar, was etwa 64 % über der Bewertung von 852 Milliarden US-Dollar liegen würde, die OpenAI nach seiner März-Runde hatte.
Das Timing ist der entscheidende Punkt. OpenAI möchte das Kapital zugesagt bekommen, bevor Anthropics öffentliche Einreichung Investoren einen detaillierten Einblick in die Bücher eines konkurrierenden Frontier-Labors gibt.
Wer die Schecks schreibt
SoftBank, das in Abu Dhabi ansässige MGX und andere bestehende Geldgeber verhandeln laut einer Quelle über eine Beteiligung an der Runde. Das ist eine vertraute Besetzung. SoftBank und MGX trugen im März maßgeblich zur Rekordrunde von 122 Milliarden US-Dollar bei, die die Obergrenze des Privatmarkts für KI-Unternehmen neu setzte.
OpenAI kommt nicht mit leeren Händen. Das Unternehmen verweist auf 50 Milliarden US-Dollar annualisierten Umsatz und wirbt mit schnellerem Wachstum seit dem Start von GPT-6 Astra. Im September führte es Berichten zufolge erste Gespräche mit Investoren nahe einer Bewertung von 1,2 Billionen US-Dollar. Das neue Ziel ist ein Schritt nach oben – und ein großer.
Anthropics Zahl bewegte sich in die andere Richtung
Anthropics Bewertung ist gesunken. Einige Investoren haben Berichten zufolge eine Zahl um 1,5 Billionen US-Dollar diskutiert, nachdem das Unternehmen zuvor 2 Billionen US-Dollar angestrebt hatte – nach enttäuschenden Ergebnissen im dritten Quartal. Nach den berichteten Zahlen liegen die beiden Labore nun etwa 100 Milliarden US-Dollar auseinander. Das ist eine enge Lücke für Unternehmen, deren Geschäftsmodelle oft in einem Atemzug genannt werden.
Der Vergleich wird unübersichtlicher, wenn man betrachtet, wie jedes Unternehmen Umsatz verbucht. OpenAI zieht Partneranteile ab, bevor Umsatz erfasst wird. Das Unternehmen hat Anthropic vorgeworfen, den vollen Wert von Verträgen zu zählen, die über Cloud-Anbieter verkauft werden. Anthropic hat erklärt, etablierte Rechnungslegungspraktiken zu befolgen. Investoren werden diesen Streit irgendwann mit tatsächlichen Einreichungen in der Hand beurteilen können – genau das möchte OpenAI lieber vermeiden, bevor seine Runde geschlossen ist.
Ein dünner IPO-Kalender erhöht den Einsatz
Anthropic könnte am Ende die letzte große Börsennotierung des KI-Handels im Jahr 2026 sein. Die Pipeline dahinter ist dünn. Firmus, SB Energy und AirTrunk REIT haben in diesem Jahr alle ihre Börsengänge ausgesetzt oder zurückgezogen. Sollte Anthropic gleich zu Beginn straucheln, gibt es nicht viel in den Startlöchern, um die Aufmerksamkeit aufzufangen.
Auch der breitere Markt war zuletzt nicht gnädig. Chip-Aktien haben in nur acht Sitzungen 2 Billionen US-Dollar verloren. Ein schwacher Anthropic-Börsengang könnte diese Verluste vertiefen und würde eine Branche treffen, die bereits einen starken Kursrückgang verkraften muss.
Zwei Investorentage, eine Frist
Beide Unternehmen waren letzte Woche unterwegs, um ihre Geschichten zu verkaufen. OpenAI traf sich mit Long-only-Fonds und Staatsfonds. Anthropic veranstaltete seinen eigenen Investorentag. Reuters berichtete, dass die Nachfrage nach Aktien beider Unternehmen weiterhin hoch ist, was darauf hindeutet, dass das Geld vorhanden ist, wenn die Bedingungen stimmen.
Was Investoren noch nicht haben, ist ein gemeinsamer Satz von Zahlen. Anthropics Einreichung wird ihnen den ersten detaillierten öffentlichen Einblick in die Finanzen eines Frontier-KI-Labors geben. OpenAIs Argument ist im Wesentlichen, dass seine eigenen Zahlen die saubereren sind – und dass es diese Argumentation nach seinem eigenen Zeitplan vorbringen sollte.
Das nächste feste Datum ist Mitte November, wenn Anthropics Börsennotierung erwartet wird. Ob OpenAI seine Runde vor dieser Einreichung abschließt, wird prägen, wie Investoren die beiden Labore mit Blick auf 2027 vergleichen. Bis dahin ist die Zahl von 1,4 Billionen US-Dollar ein Ziel, keine Bewertung.
