MicroStrategy logró un ahorro neto de $120 millones esta semana. La empresa recompró $1.5 mil millones en valor nominal de sus bonos convertibles por $1.38 mil millones en efectivo, efectivamente adquiriendo deuda con descuento. Al 24 de mayo, la firma posee 843,738 bitcoins — valorados en aproximadamente $64.45 mil millones a los precios actuales — comprados a un promedio de $75,701 por moneda.
La mecánica de la recompra de bonos
Los bonos recomprados son notas convertibles sin intereses que vencen en 2029. Se convierten en acciones de MicroStrategy si el precio de la acción supera un umbral definido. La empresa recaudó $3 mil millones a través de bonos convertibles similares en noviembre de 2024 y destinó casi todo a bitcoin. Al recomprar $1.5 mil millones de esa deuda por $1.38 mil millones, MicroStrategy reduce su riesgo de dilución futura y obtiene $120 millones en ahorros.
Posición en bitcoin y pérdida del primer trimestre
MicroStrategy reportó una pérdida contable de $12.5 mil millones en el primer trimestre de 2026, impulsada principalmente por deterioros no realizados de bitcoin bajo nuevas reglas. Esa pérdida contable no altera las tenencias reales — la empresa aún mantiene una ganancia no realizada masiva dado que su precio de compra promedio está muy por debajo del mercado actual. Pero los deterioros son un recordatorio de que la volatilidad del bitcoin impacta fuertemente el estado de resultados bajo las normas contables más recientes.
Saylor señala una pausa, no una parada
Michael Saylor describió la recompra de bonos como una pausa temporal en la acumulación de bitcoin. Llamó a la máquina de compras de la empresa el 'BitVac' y dijo que se está “preparando para su próximo movimiento”. El mensaje: este no es el fin de la estrategia de bitcoin de MicroStrategy, solo un respiro. Durante gran parte del año anterior a mayo de 2026, el programa de acciones STRC de MicroStrategy había superado los flujos de ETF en acumulación de bitcoin, una señal de que el apetito de la empresa por BTC no se ha enfriado.
La recompra de bonos ahorra efectivo y reduce el apalancamiento en un momento en que el balance general de MicroStrategy está fuertemente vinculado al bitcoin. ¿El próximo movimiento concreto? Probablemente otra venta de bonos u oferta de acciones cuando Saylor decida que el BitVac está listo para aspirar de nuevo.
