MicroStrategy ha ottenuto un risparmio netto di 120 milioni di dollari questa settimana. L'azienda ha riacquistato obbligazioni convertibili con un valore nominale di 1,5 miliardi di dollari per 1,38 miliardi di dollari in contanti, acquistando di fatto debito con uno sconto. Al 24 maggio, la società detiene 843.738 bitcoin — per un valore di circa 64,45 miliardi di dollari ai prezzi attuali — acquistati a una media di 75.701 dollari per moneta.
I meccanismi del riacquisto di obbligazioni
Le obbligazioni riacquistate sono note convertibili a tasso zero con scadenza nel 2029. Si convertono in azioni MicroStrategy se il prezzo delle azioni supera una soglia definita. L'azienda ha raccolto 3 miliardi di dollari attraverso obbligazioni convertibili simili nel novembre 2024 e ne ha investiti quasi tutti in bitcoin. Riacquistando 1,5 miliardi di dollari di quel debito per 1,38 miliardi di dollari, MicroStrategy riduce il futuro rischio di diluizione e incassa 120 milioni di dollari di risparmi.
Posizione in bitcoin e perdita del primo trimestre
MicroStrategy ha registrato una perdita contabile di 12,5 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026, dovuta principalmente a svalutazioni non realizzate del bitcoin secondo le nuove regole. Questa perdita contabile non modifica le partecipazioni effettive — la società mantiene ancora una plusvalenza non realizzata massiccia, dato che il suo prezzo medio di acquisto è molto inferiore al mercato attuale. Ma le svalutazioni ricordano che la volatilità del bitcoin incide pesantemente sul conto economico secondo i più recenti principi contabili.
Saylor segnala una pausa, non una fermata
Michael Saylor ha descritto il riacquisto di obbligazioni come una pausa temporanea nell'accumulo di bitcoin. Ha definito la macchina di acquisto dell'azienda 'BitVac' e ha dichiarato che si sta “preparando per la sua prossima mossa”. Il messaggio: non è la fine della strategia bitcoin di MicroStrategy, solo un momento di respiro. Per gran parte dell'anno fino al maggio 2026, il programma di azioni STRC di MicroStrategy ha superato i flussi in entrata degli ETF nell'accumulo di bitcoin — segno che l'appetito dell'azienda per BTC non si è raffreddato.
Il riacquisto di obbligazioni fa risparmiare liquidità e riduce la leva finanziaria in un momento in cui il bilancio di MicroStrategy è fortemente legato al bitcoin. La prossima mossa concreta? Probabilmente un'altra vendita di obbligazioni o un'offerta di azioni quando Saylor deciderà che BitVac è pronto a risucchiare di nuovo.
