A MicroStrategy realizou uma economia de US$ 120 milhões esta semana. A empresa recomprou US$ 1,5 bilhão em valor de face de seus títulos conversíveis por US$ 1,38 bilhão em dinheiro, efetivamente recomprando dívida com desconto. Até 24 de maio, a empresa detém 843.738 bitcoins — no valor de aproximadamente US$ 64,45 bilhões a preços atuais — comprados a uma média de US$ 75.701 por moeda.
A mecânica da recompra de títulos
Os títulos recomprados são notas conversíveis com juros zero com vencimento em 2029. Eles são convertidos em ações da MicroStrategy se o preço da ação ultrapassar um determinado limite. A empresa levantou US$ 3 bilhões por meio de títulos conversíveis semelhantes em novembro de 2024 e aplicou quase todo esse valor em bitcoin. Ao recomprar US$ 1,5 bilhão dessa dívida por US$ 1,38 bilhão, a MicroStrategy reduz seu risco futuro de diluição e obtém uma economia de US$ 120 milhões.
Posição em bitcoin e prejuízo no primeiro trimestre
A MicroStrategy reportou um prejuízo contábil de US$ 12,5 bilhões no primeiro trimestre de 2026, impulsionado principalmente por baixas contábeis não realizadas de bitcoin sob novas regras. Esse prejuízo contábil não altera as participações reais — a empresa ainda possui um ganho não realizado massivo, dado que seu preço médio de compra está muito abaixo do mercado atual. Mas as baixas contábeis lembram que a volatilidade do bitcoin impacta fortemente a demonstração de resultados sob os mais recentes padrões contábeis.
Saylor sinaliza uma pausa, não uma parada
Michael Saylor descreveu a recompra de títulos como uma pausa temporária na acumulação de bitcoin. Ele chamou a máquina de compras da empresa de 'BitVac' e disse que ela está “se preparando para seu próximo movimento”. A mensagem: este não é o fim da estratégia de bitcoin da MicroStrategy, apenas uma pausa. Durante grande parte do ano até maio de 2026, o programa de ações STRC da MicroStrategy vinha superando as entradas de ETFs na acumulação de bitcoin — um sinal de que o apetite da empresa por BTC não esfriou.
A recompra de títulos economiza dinheiro e reduz a alavancagem em um momento em que o balanço da MicroStrategy está fortemente atrelado ao bitcoin. O próximo movimento concreto? Provavelmente outra venda de títulos ou oferta de ações quando Saylor decidir que a BitVac está pronta para aspirar novamente.
