MicroStrategy genomförde en snygg besparing på 120 miljoner dollar denna vecka. Företaget återköpte konvertibla obligationer med ett nominellt värde på 1,5 miljarder dollar för 1,38 miljarder dollar i kontanter, vilket effektivt innebar att man köpte tillbaka skulder med rabatt. Per den 24 maj innehar företaget 843 738 bitcoin – värda cirka 64,45 miljarder dollar till nuvarande priser – köpta till ett genomsnittspris på 75 701 dollar per mynt.
Mekaniken bakom obligationsåterköpet
De återköpta obligationerna är nollräntekonvertibler som förfaller 2029. De konverteras till MicroStrategy-aktier om aktiekursen passerar en definierad tröskel. Företaget tog in 3 miljarder dollar genom liknande konvertibla obligationer i november 2024 och investerade nästan hela beloppet i bitcoin. Genom att återköpa 1,5 miljarder dollar av den skulden för 1,38 miljarder dollar minskar MicroStrategy sin framtida utspädningsrisk och sparar 120 miljoner dollar.
Bitcoin-positionen och förlusten under första kvartalet
MicroStrategy rapporterade en redovisningsförlust på 12,5 miljarder dollar för första kvartalet 2026, främst driven av orealiserade nedskrivningar av bitcoin enligt nya regler. Den pappersförlusten förändrar inte de faktiska innehaven – företaget sitter fortfarande på en massiv orealiserad vinst med tanke på att dess genomsnittliga inköpspris ligger långt under nuvarande marknad. Men nedskrivningarna påminner om att bitcoins volatilitet slår hårt mot resultaträkningen enligt de senaste redovisningsstandarderna.
Saylor signalerar en paus, inte ett stopp
Michael Saylor beskrev obligationsåterköpet som en tillfällig paus i bitcoin-ackumulationen. Han kallade företagets köpmaskin för 'BitVac' och sade att den 'förbereder sig för nästa drag'. Budskapet: det här är inte slutet på MicroStrategys bitcoinstrategi, bara en andhämtning. Under större delen av året fram till maj 2026 hade MicroStrategys STRC-aktieprogram legat före ETF-inflödena i bitcoin-ackumulation – ett tecken på att företagets aptit för BTC inte har svalnat.
Obligationsåterköpet sparar pengar och minskar hävstången vid en tidpunkt då MicroStrategys balansräkning är starkt kopplad till bitcoin. Nästa konkreta drag? Förmodligen en ny obligationsförsäljning eller aktieemission när Saylor beslutar att BitVac är redo att dammsuga igen.
