MicroStrategy השיגה חיסכון נאה של 120 מיליון דולר השבוע. החברה רכשה בחזרה איגרות חוב להמרה בערך נקוב של 1.5 מיליארד דולר תמורת 1.38 מיליארד דולר במזומן, ובכך קנתה למעשה חוב בהנחה. נכון ל-24 במאי, החברה מחזיקה ב-843,738 ביטקוין — בשווי של כ-64.45 מיליארד דולר במחירים הנוכחיים — שנרכשו בממוצע של 75,701 דולר למטבע.
מנגנון רכישת האג"ח חזרה
איגרות החוב שנרכשו חזרה הן איגרות חוב להמרה בריבית אפסית שמועד פירעונן ב-2029. הן מומרות למניות MicroStrategy אם מחיר המניה חוצה רף מוגדר. החברה גייסה 3 מיליארד דולר באמצעות איגרות חוב להמרה דומות בנובמבר 2024 והשקיעה כמעט את כולו בביטקוין. באמצעות רכישה חוזרת של 1.5 מיליארד דולר מהחוב הזה תמורת 1.38 מיליארד דולר, MicroStrategy מקטינה את סיכון הדילול העתידי שלה וחוסכת 120 מיליון דולר.
עמדת הביטקוין וההפסד ברבעון הראשון
MicroStrategy דיווחה על הפסד חשבונאי של 12.5 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2026, שנבע בעיקר ממחיקות ביטקוין לא ממומשות תחת כללים חדשים. הפסד נייר זה אינו משנה את ההחזקות בפועל — החברה עדיין יושבת על רווח לא ממומש עצום בהתחשב בכך שמחיר הרכישה הממוצע שלה נמוך בהרבה מהשוק הנוכחי. אך המחיקות הן תזכורת לכך שהתנודתיות של הביטקוין פוגעת בדוח רווח והפסד בצורה קשה תחת תקני החשבונאות העדכניים.
סיילור מסמן על הפסקה, לא על עצירה
מייקל סיילור תיאר את רכישת האג"ח חזרה כהפסקה זמנית בצבירת הביטקוין. הוא כינה את מכונת הקנייה של החברה 'BitVac' ואמר שהיא "מתכוננת למהלך הבא שלה". המסר: זו לא הסוף של אסטרטגיית הביטקוין של MicroStrategy, אלא רק נשימה. במשך רוב השנה שקדמה למאי 2026, תוכנית המניות STRC של MicroStrategy עקפה את תזרימי הקרן הסל בצבירת ביטקוין — סימן לכך שהתיאבון של החברה ל-BTC לא התקרר.
רכישת האג"ח חזרה חוסכת מזומנים ומפחיתה מינוף בזמן שהמאזן של MicroStrategy קשור מאוד לביטקוין. הצעד הקונקרטי הבא? כנראה מכירת אג"ח נוספת או הנפקת הון כאשר סיילור יחליט שה-BitVac מוכן לשאוב שוב.
